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2023個股潛力分析:中國聯(lián)通(600050)股票最新研究報告

日期:2023-03-09 10:54:59 來源:互聯(lián)網(wǎng)
      中國聯(lián)通(600050)2022年年報點(diǎn)評:業(yè)績持續(xù)新高 價值重估正當(dāng)時
 
      上調(diào)目標(biāo)價價,維持增持評級;業(yè)績符合預(yù)期,盈利能力持續(xù)體現(xiàn);移/固網(wǎng)業(yè)務(wù)穩(wěn)增,產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)亮眼;股東回報進(jìn)一步增強(qiáng)。
 
      投資要點(diǎn):
 
      上調(diào)目標(biāo)價價,維持增持評級。我們略上調(diào)2023-2024 年凈利潤為86.24 元(+4.0%)和99.09 元(+7.4%),預(yù)計2025 年凈利潤為114.98億元,對應(yīng)2023-2025 年EPS 為0.27/0.31/0.36 元。考慮到公司新興業(yè)務(wù)快速拓展帶來的價值重估以及同行PB 情況,給予公司2023 年1.5x PB,對應(yīng)目標(biāo)價7.28 元(+28.6%),維持“增持”評級。
 
      業(yè)績符合預(yù)期,盈利能力持續(xù)體現(xiàn)。2022 年,公司實現(xiàn)收入3549 億元,同比增長8.3%;歸母凈利潤73 億元,同比增長15.8%;EBITDA990 億元,同比增長3.0%;公司收入和利潤增速均連續(xù)三年高增長。
 
      2023 年,公司目標(biāo)凈利潤保持兩位數(shù)增長,凈資產(chǎn)收益率繼續(xù)提升。
 
      移/固網(wǎng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健,產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)亮眼。2022 年,公司移動用戶數(shù)新增558 萬戶,APRU 同比增長0.1%至44.3 元;寬帶接入用戶數(shù)新增858 萬戶,聯(lián)通智家業(yè)務(wù)增長成為亮點(diǎn)。2022 年,公司產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)收入達(dá)到705 億元,同比增長29%,占主營收入比例提升至22.1%。
 
      其中,公司聯(lián)通云收入361 億元,同比增長122%;物聯(lián)網(wǎng)收入86 億元,同比增長43%;大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)40 億元,同比增長54%。2023 年,公司計劃將算力網(wǎng)絡(luò)投資提升至149 億元,算網(wǎng)融合將進(jìn)一步加強(qiáng)。
 
      股東回報進(jìn)一步增強(qiáng)。2022 年,公司全年股息合計每股0.109 元,同比增24%,分紅派息率達(dá)到47%,同比提升4pct。過去5 年,每股股息CAGR 高達(dá)19.6% ,預(yù)計公司未來繼續(xù)提升盈利能力和股東回報。
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  • 維持“增持”評級。根據(jù)財報數(shù)據(jù)和公司最新項目進(jìn)度,我們下調(diào)公司2023-2024、增加2025 年預(yù)測凈利潤分別為13.11(-16%)、14.65(-13%)、16.25億元,對應(yīng)EPS 分別為0.78、0.87、0.97 元。......
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