11月底，廣東省代號(hào)為“斷流一號(hào)”的打擊地下錢莊聯(lián)合行動(dòng)搗毀了涉及該省9個(gè)地級(jí)市的33個(gè)地下錢莊窩點(diǎn)，據(jù)稱涉案金額可能達(dá)到25億元。廣東省地下金融活動(dòng)的猖獗由此可見(jiàn)一斑。不過(guò)廣東商學(xué)院金融學(xué)院教授宋建軍指出，地下錢莊雖然運(yùn)送出了大筆的現(xiàn)鈔，但多數(shù)不屬于資本流動(dòng)，“主要是為了非法貿(mào)易而不是非法投資。”
宋建軍教授于去年9月份開(kāi)始籌備，與中國(guó)人民銀行廣州分行合作組成了一個(gè)6人的課題小組，奔赴廣東沿海幾大城市，包括深圳、珠海、江門、東莞、惠州等，對(duì)廣東地下錢莊進(jìn)行了明察暗訪，對(duì)民間資本流入香港的形式進(jìn)行了詳盡的調(diào)查，得出的結(jié)論是：雖然有較多的資金通過(guò)地下管道輸往香港，但用于投資的規(guī)模并不大。作為課題組負(fù)責(zé)人的宋建軍認(rèn)為，此次歷時(shí)幾個(gè)月的調(diào)查結(jié)果表明，2003年以來(lái)部分媒體及學(xué)者稱廣東有大量資本進(jìn)入香港，“政府對(duì)資本項(xiàng)目的外匯管理無(wú)效”的說(shuō)法并不成立。
散戶投資有合法渠道
將人民幣兌換成港幣購(gòu)買香港的金融資產(chǎn)屬于資本項(xiàng)目下的資本流動(dòng)，是國(guó)家嚴(yán)控的項(xiàng)目。所有交易未經(jīng)外匯管理局批準(zhǔn)均為非法，稱為“逃匯”。不過(guò)，現(xiàn)在內(nèi)地居民可以利用兩地法律的差異以合法形式投資香港股票�！皟�(nèi)地居民若在內(nèi)地購(gòu)買港股是違反外匯管理規(guī)定，但過(guò)境之后在香港購(gòu)買股票卻都是合法的�！�
宋建軍指出，內(nèi)地居民過(guò)境購(gòu)買港股需經(jīng)三個(gè)步驟：首先是將人民幣帶入香港，然后是將帶入香港的人民幣兌換成港幣，最后是找一個(gè)能開(kāi)戶的證券商代理購(gòu)買。
“事實(shí)上，許多廣東旅游者到港的目的是投資香港股票，自2004年2月25日后，由于可攜帶的資金數(shù)量增加，買賣港股的散戶劇增�！彼谓ㄜ娝懔诉@樣一筆賬，自2005年1月1日后，內(nèi)地居民到港可攜帶人民幣現(xiàn)金2萬(wàn)元，美元5000元(合人民幣41350元)；另外持香港通行證者可在香港逗留7天，每天可用人民幣信用卡提款5000元，合計(jì)35000元，這樣從理論上說(shuō)，一人一次在港最多可取人民幣95350元�！岸�95350元人民幣對(duì)于內(nèi)地散戶投資港股已經(jīng)足夠了。目前在深滬兩市的散戶平均投資額還不足9萬(wàn)元人民幣�！�
從人民幣兌換港幣的情況來(lái)看，在香港兌換人民幣屬于合法行為，不僅有39家銀行可合法兌換，還有合法的“找換店”。找換店也叫兩替店，在香港屬于普通商業(yè)，由于香港沒(méi)有外匯管制，人民幣找換業(yè)務(wù)可公開(kāi)運(yùn)營(yíng)，任何個(gè)人和機(jī)構(gòu)都可以申請(qǐng)。
而從投資情況看，只要在香港居住三天以上，無(wú)論何種身份，都可以合法購(gòu)買香港股票，內(nèi)地游客可在任何一家證券行憑內(nèi)地身份證購(gòu)買港股�！耙簿褪钦f(shuō)，內(nèi)地居民只要到香港居留滿3日，就可以合法買賣港股�！彼谓ㄜ娬f(shuō)。
大戶多采用非法匯款
不過(guò)，上述方式只適用于散戶。而內(nèi)地資金進(jìn)入香港的主力是資金規(guī)模上百萬(wàn)的大戶，這些資本是通過(guò)地下匯款方式實(shí)現(xiàn)的，也就是說(shuō)，在購(gòu)買港股的資本中至少有一半不是通過(guò)運(yùn)送人民幣現(xiàn)鈔支付的。
宋建軍指出，這些大戶資金的流入，主要是通過(guò)內(nèi)地存在的兩種機(jī)構(gòu)：有中資背景的香港證券商和國(guó)內(nèi)合法開(kāi)業(yè)的證券公司非法代理。
“有中資背景的香港證券商由于開(kāi)業(yè)時(shí)間短，信譽(yù)度相對(duì)不高，難以與海外及香港本土券商競(jìng)爭(zhēng)，因此他們?cè)噲D利用內(nèi)地聯(lián)系較多的優(yōu)勢(shì)暗中發(fā)展內(nèi)地客戶，但一般僅面向少數(shù)機(jī)構(gòu)(例如私募基金等)及資金雄厚的私人，不直接面向公眾。”通常這些香港券商掛著辦事處、咨詢公司的牌子，在內(nèi)地主要經(jīng)營(yíng)境內(nèi)企業(yè)在港上市的股票承銷，也投資內(nèi)地的一些公司，具有合法身份，代理港股是暗地操作的附帶業(yè)務(wù)。
“目前內(nèi)地也存在著交易規(guī)模可觀的正規(guī)證券公司非法經(jīng)營(yíng)港股交易代理來(lái)務(wù)，多數(shù)是秘密進(jìn)行的�！彼谓ㄜ姼嬖V記者，他在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)了一個(gè)有意思的現(xiàn)象，就是與其他地下交易不同，廣州有一家證券公司某營(yíng)業(yè)部竟能在“地上”公開(kāi)進(jìn)行代理港股交易。這是已破產(chǎn)的廣東國(guó)際信托投資公司的歷史遺留問(wèn)題。
據(jù)悉，當(dāng)年廣東國(guó)際信托投資公司為了開(kāi)辦港股代理業(yè)務(wù)，收購(gòu)了香港廣利證券，通過(guò)成立與香港企業(yè)合資公司的方法獲得在港合法證券交易資格，另一方面通過(guò)其在香港的下屬公司———良紡公司(在兩地有合法賬戶的公司)為其向香港非法“匯入”資金。廣東國(guó)際信托投資公司破產(chǎn)后，由該證券公司接管，至今仍在繼續(xù)此項(xiàng)業(yè)務(wù)。2003年港股出現(xiàn)火爆行情，該公司當(dāng)年港股交易額達(dá)到13億港元。
除港股外，保單也是內(nèi)地投資者的主要投資項(xiàng)目。據(jù)調(diào)查，香港40多家壽險(xiǎn)公司中排名前10位的均向內(nèi)地銷售地下保單，平均每家壽險(xiǎn)公司在內(nèi)地有三家定點(diǎn)醫(yī)院，而這些外資保險(xiǎn)公司迄今為止尚無(wú)一家獲準(zhǔn)在內(nèi)地營(yíng)銷。但宋建軍發(fā)現(xiàn)，地下保單的購(gòu)買主要是通過(guò)香港保險(xiǎn)公司的經(jīng)紀(jì)人到內(nèi)地推銷的，其資金過(guò)境的渠道也是通過(guò)跨境公司匯款實(shí)現(xiàn)的，并沒(méi)有運(yùn)送現(xiàn)鈔。
因此，他得出的結(jié)論是，真正的資本(不是資金)流出，是通過(guò)匯款實(shí)現(xiàn)的。
輸港資本規(guī)模有限
宋建軍表示，調(diào)查發(fā)現(xiàn)，廣東流入香港資本的絕對(duì)規(guī)模和相對(duì)規(guī)模都很有限。
他認(rèn)為，2003年至2004年是香港股票交易最多的一年，由于港股實(shí)行了T+0交易，所以雖然交易量為2600多億港元，而一年內(nèi)實(shí)際使用的貨幣不足五分之一，以這個(gè)數(shù)字估算，存量最多不超過(guò)500億港元，再減去前幾年已經(jīng)流入并沉積的貨幣，實(shí)際當(dāng)年的流入量不過(guò)200億港元(折合24億美元)；另外他估計(jì)，地下保單的最大數(shù)也不過(guò)120億港元(15億美元)。
宋建軍指出，上述幾項(xiàng)估計(jì)均按最大年份的估計(jì)，而實(shí)際上股票成交量最大的年份，保險(xiǎn)購(gòu)買量未必是最大的；另一方面，每一品種的年成交量波動(dòng)也較大，2004年的港股成交量就比2003年明顯減少；此外，保監(jiān)會(huì)和外管局也增大了對(duì)地下活動(dòng)的打擊力度，所以，2004年內(nèi)地居民在這兩個(gè)金融產(chǎn)品上的投資規(guī)模不會(huì)超過(guò)40億美元�！叭绻テ渌》莸耐顿Y，廣東地區(qū)投資規(guī)模應(yīng)少于30億美元，”宋建軍的判斷是，“這個(gè)數(shù)字相對(duì)于今天的社會(huì)經(jīng)濟(jì)規(guī)模不是一個(gè)很大的數(shù)量�！�
宋建軍表示，課題組調(diào)查的結(jié)果表明，人民幣現(xiàn)金輸港的主要目的不是投資而是非法貿(mào)易或借道香港轉(zhuǎn)移國(guó)外。2004年以前，地下錢莊運(yùn)送人民幣過(guò)境主要是滿足四種需求，一是兩地間存在的大量小額匯款需求；二是一大批投資內(nèi)地的香港小型企業(yè)需要通過(guò)地下匯款隱瞞收入，逃避稅收；三是越境走私商品或毒品的匯兌和支付；四是貪官的贓款需要轉(zhuǎn)移。2004年以后，由于香港銀行可以經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)，兩地間小額匯款問(wèn)題已基本解決，但逃稅、走私兌換與洗錢的業(yè)務(wù)隨著經(jīng)濟(jì)的繁榮而增加，因此地下錢莊的規(guī)模并沒(méi)有收縮。
“但應(yīng)該說(shuō)明的是，地下錢莊雖然運(yùn)送了大筆的現(xiàn)鈔，但多數(shù)不屬于資本流動(dòng)。” 宋建軍總結(jié)，“地下金融活動(dòng)雖然非法，但主要不是逃避外匯管理，而是為了逃避稅收管理和公安司法部門的處罰。”
