期權(quán)價(jià)格的影響因素(軟件分類：股票軟件)主持人：期權(quán)價(jià)格的影響因素對(duì)期權(quán)，期權(quán)價(jià)格的影響因素我的理解是三個(gè)層面：第一個(gè)層面，一定要有這個(gè)市場(chǎng)，2月9日之前從所謂的場(chǎng)內(nèi)期權(quán)來(lái)說(shuō)是空白，可能有一些場(chǎng)外，但它畢竟是OTC的東西，不是標(biāo)準(zhǔn)化的。所以，我理解期權(quán)第一是要了解，第二個(gè)層面就是要在了解的基礎(chǔ)上做一些產(chǎn)品設(shè)計(jì)，產(chǎn)品設(shè)計(jì)又對(duì)所謂已經(jīng)存在的期權(quán)有要求，就是我們這個(gè)市場(chǎng)要具有一定流動(dòng)性的程度。這個(gè)流動(dòng)性能保證我們所設(shè)計(jì)的產(chǎn)品有效的執(zhí)行，也就是我們的策略得到執(zhí)行。第三個(gè)層面，是關(guān)于期權(quán)的收益，策略有參與員，期權(quán)也要有不同出發(fā)點(diǎn)的參與群體，只有這樣市場(chǎng)才會(huì)成長(zhǎng)。所以，第一個(gè)問(wèn)題交給陳總，因?yàn)槠跈?quán)來(lái)之不易，請(qǐng)陳總分享一下關(guān)于50ETF以及期權(quán)上市的情況。因?yàn)槲覀兝斫鈧�(gè)股期權(quán)可能會(huì)涉及到各種標(biāo)的。請(qǐng)陳總談一下！

 

期權(quán)價(jià)格的影響因素新峰：很感謝主持人。因?yàn)槲乙郧霸谄谪浗灰姿�工作，看到很多老朋友，從期貨交易所到證券交易所由從事衍生品的工作，一直很有感情。剛才建強(qiáng)總已經(jīng)做了很詳細(xì)的介紹。我看到圓桌討論中主要是從機(jī)構(gòu)投資者層面。剛才桃姐從策略層面、機(jī)構(gòu)層面如何使用期權(quán)給大家做了交易。我想從交易所層面做點(diǎn)宣傳和推廣，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)期權(quán)能做什么。

 

期權(quán)價(jià)格的影響因素我們做了很認(rèn)真的梳理，美國(guó)市場(chǎng)作為一個(gè)發(fā)達(dá)成熟市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者使用期權(quán)的情況。比如說(shuō)我們看到CBOE這樣的交易所，就編制了很多的投資指數(shù)，比如說(shuō)BMI指數(shù)，賣20%的虛值，或者是BXM指數(shù)賣的是平值的指數(shù)，Collor的認(rèn)購(gòu)，買5%的認(rèn)估。從美國(guó)成熟市場(chǎng)來(lái)看，公募資金使用CBMOE使用的股指比較多。其他公募基金使用期權(quán)適當(dāng)賣出認(rèn)購(gòu)或者認(rèn)估，同時(shí)擇時(shí)賣認(rèn)估進(jìn)行了估計(jì)。應(yīng)該說(shuō)成熟市場(chǎng)上使用期權(quán)或者是公募基金已經(jīng)非常普遍了，用的效果怎么樣呢？從1988年7月1日到2014年12月31日，把這么長(zhǎng)的期間指數(shù)的賣出BXY指數(shù)的是21%，采用賣出人估期權(quán)10.6，年化收益率13%，賣出collor指數(shù)的7.9%。有一個(gè)非常顯著的現(xiàn)象，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)顯著高于500。我們好像看到了收益高反而風(fēng)險(xiǎn)小。后來(lái)經(jīng)過(guò)研究也發(fā)現(xiàn)，在美國(guó)這樣的市場(chǎng)上期權(quán)的價(jià)格一直被高估。所以，我們?cè)诤痛蟮墓�募基金、券商推薦的時(shí)候，一直鼓勵(lì)他們使用期權(quán)作為賣方。剛才桃姐也介紹了可以它做杠桿，用它做絕對(duì)化收益，用來(lái)做保險(xiǎn)的產(chǎn)品，買無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品做無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，投資期權(quán)等等，可以用期權(quán)開發(fā)很多適合機(jī)構(gòu)投資者的產(chǎn)品。因?yàn)闀r(shí)間關(guān)系就不講了期權(quán)價(jià)格的影響因素_期權(quán)價(jià)格的影響因素_期權(quán)價(jià)格的決定因素。

 

期權(quán)價(jià)格的影響因素本來(lái)想和大家聊聊，我們最近連續(xù)走訪了上海幾個(gè)比較大的中字頭的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司和民營(yíng)的資產(chǎn)管理基金，管理規(guī)模都在上萬(wàn)億以上，我們都問(wèn)他們用期權(quán)怎么用。得到兩個(gè)普遍答案：第一，已經(jīng)完全做好了準(zhǔn)備。而且向在座的期貨投資者傳達(dá)信息，有一家比較大的中字頭的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，他說(shuō)如果選的話就在期貨公司開戶，我也沒聊為什么。我說(shuō)你們進(jìn)入市場(chǎng)怎么用？第一個(gè)反應(yīng)是首先還是以套保為主，這兩家公司不約而同這么說(shuō)。他說(shuō)為什么他們?cè)诠芍钙谪涍x擇股指期權(quán)比較少？因?yàn)榇蟮墓�司有明確的要求在衍生品市場(chǎng)上進(jìn)行投資，本身也要賺錢。如果作為一個(gè)純粹的套保，現(xiàn)貨頭寸漲了，期貨市場(chǎng)一定是虧了。我說(shuō)這樣就可以用期權(quán)來(lái)替代的，他說(shuō)是這樣的，而且可以寫出期權(quán)、賣出期權(quán)取得收益，多種多樣的策略。所以剛才主持人擴(kuò)大投資的標(biāo)的，增加持倉(cāng)的限額，更加靈活的交易方面也提出了建議，方便大的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入市場(chǎng)。我們也了解了國(guó)內(nèi)幾家大的公募基金，問(wèn)他們?yōu)槭裁床粌H如這個(gè)市場(chǎng)，他們說(shuō)只有20萬(wàn)限倉(cāng)怎么玩，現(xiàn)在已經(jīng)改變了，可以把持倉(cāng)進(jìn)一步提高。華夏基金也是第一次明確把期權(quán)列入公募基金的投資標(biāo)的，也就是說(shuō)這個(gè)市場(chǎng)嚴(yán)格意義上已經(jīng)有投資公募市場(chǎng)的產(chǎn)品。而且通過(guò)公募基金發(fā)起投資期權(quán)的產(chǎn)品，還可以幫助對(duì)普通投資者而言不能直接參與上交所的期權(quán)市場(chǎng)，但可以通過(guò)其他方式分享期權(quán)增長(zhǎng)幅度和進(jìn)行期權(quán)資產(chǎn)管理期權(quán)價(jià)格的影響因素_期權(quán)價(jià)格的影響因素_期權(quán)價(jià)格的決定因素。

 

期權(quán)價(jià)格的影響因素　這是我們目前發(fā)現(xiàn)的期權(quán)市場(chǎng)的，以及傳遞這樣的信息，我們也接觸了幾家私募基金和公募，我們明確表示，在目前現(xiàn)貨市場(chǎng)行情這么好的情況下，如果你們?cè)敢獍l(fā)一支特殊的基金，我們上交所愿意大會(huì)小會(huì)宣傳產(chǎn)品，幫助你，扶持你，介紹你的經(jīng)驗(yàn)，推廣你的經(jīng)驗(yàn)，讓更多的投資者了解這款產(chǎn)品。所以，借此機(jī)會(huì)，向期貨圈的朋友說(shuō)，大家發(fā)展不管是客戶還是開發(fā)產(chǎn)品也好期權(quán)價(jià)格的影響因素_期權(quán)價(jià)格的影響因素_期權(quán)價(jià)格的決定因素