2017年11月11日訊，羅頓發(fā)展股吧-600209股吧，羅頓發(fā)展(13.280, 0.00, 0.00%)想再續(xù)前緣，標(biāo)的公司諸多疑點有待解釋。

 

羅頓發(fā)展股吧：

 

　　近日，羅頓發(fā)展發(fā)布了并購重組草案，擬以近20億元價格并購關(guān)聯(lián)公司易庫易供應(yīng)鏈，令人想不到的是，就在其并購草案發(fā)布后不久，便收到上海證券交易所下發(fā)的問詢函，讓此次并購變得有些撲朔迷離。其實，羅頓發(fā)展對易庫易供應(yīng)鏈的并購并非是首次，上一次對其并購就因監(jiān)管層連發(fā)三道問詢函而最終兵敗“滑鐵盧”。

 

　　在《紅周刊》刊登的《羅頓發(fā)展志在“近親結(jié)婚” 難逃利益輸送之嫌》文章中，《紅周刊》記者曾對羅頓發(fā)展與其“近親”公司易庫易供應(yīng)鏈之間以往的“情感”糾葛，以及易庫易供應(yīng)鏈估值中的“玄機”進行了分析，指出羅頓發(fā)展在并購中難以擺脫利益輸送的嫌疑。實際上，除了此前已經(jīng)報道過的內(nèi)容，被并購標(biāo)的易庫易供應(yīng)鏈在財務(wù)上也是存在很多問題的，不排除其有虛增營收的嫌疑。

 

600209股吧：

 

    羅頓發(fā)展(600209)，重要事項未公告，停牌自2017-07-12起連續(xù)停牌，近期的平均成本為13.28元，股價與成本持平。多頭行情中，上漲趨勢有所減緩，可適量做高拋低吸。該股資金方面呈流出狀態(tài)，投資者請謹(jǐn)慎投資。該公司運營狀況尚可，暫時未獲得多數(shù)機構(gòu)的顯著認(rèn)同，后續(xù)可繼續(xù)關(guān)注。

短期趨勢：強勢上漲過程中，可逢低買進，暫不考慮做空。

中期趨勢：上漲趨勢有所減緩，可適量高拋低吸。

長期趨勢：迄今為止，共4家主力機構(gòu)，持倉量總計1.32億股，占流通A股31.02%。

 

　　令人費解的大客戶采購

 

　　易庫易供應(yīng)鏈的主營業(yè)務(wù)為代理銷售電子元器件和提供電子元器件公共供應(yīng)鏈服務(wù)，其本身并不涉及生產(chǎn)，收入主要來自于電子元器件分銷收入，還有一些占比很小的服務(wù)及其他收入。根據(jù)并購草案介紹，易庫易供應(yīng)鏈的采購根據(jù)交貨地點主要分為境外采購和境內(nèi)采購，其中，境外采購由香港子公司負(fù)責(zé)下單收貨，境內(nèi)采購分為深圳子公司直接向境內(nèi)供應(yīng)商采購和向香港子公司采購兩種方式。在梳理并購草案披露的相關(guān)數(shù)據(jù)時，《紅周刊》記者注意到，易庫易供應(yīng)鏈的采購數(shù)據(jù)中存在讓人難以理解之處。

 

　　歷史資料顯示，羅頓發(fā)展在2016年曾發(fā)起對易庫易供應(yīng)鏈的并購，最終以失敗告終，在上市公司當(dāng)時發(fā)布的并購預(yù)案（二次修訂稿）中，有很多信息值得玩味。其中，易庫易供應(yīng)鏈2015年前五大供應(yīng)商中，坐第一把交易的是Broadcom International Distribution Company，易庫易供應(yīng)鏈向其采購的金額為14.41億元，占其總采購金額的79.29%（見表1），由此可推算出，易庫易供應(yīng)鏈當(dāng)年的采購總額為18.18億元。

 

　　理論上來說，作為第一大客戶的采購金額在完成采購后不應(yīng)該會出現(xiàn)變化才對，可實際上在羅頓發(fā)展今年發(fā)布的最新并購草案中，易庫易供應(yīng)鏈2015年前五大供應(yīng)商中，第一大供應(yīng)商為Broadcom Corp，對其采購金額為14.11億元，占采購總額比例的80.10%（見表2），以此來核算2015年的采購總額，則當(dāng)年的采購總金額變成了17.62億元。

 

　　在針對同一家公司前后兩個版本的收購報告，所披露的標(biāo)的公司第一大客戶不但名稱不同，采購金額也竟然也不同，更重要的是由此核算出的采購總額也不相同。其中，易庫易供應(yīng)鏈對第一大客戶的采購在兩份報告中的金額前后相差超過3000萬元，采購總額偏差更是達(dá)到了5000多萬元，這是一種非常奇怪的現(xiàn)象。雖然在兩份報告中，易庫易供應(yīng)鏈對第一大客戶使用了不同的名稱，不過均為博通公司，至于為什么英文名稱和金額有所偏差，最新并購報告并沒有給出相應(yīng)說明。

 

　　當(dāng)然，從兩個版本報告中易庫易供應(yīng)鏈的前五大客戶數(shù)據(jù)來看，除第一大客戶外，其他大客戶數(shù)據(jù)要么是金額不同，要么是占比數(shù)據(jù)也不相同，不過這可以理解為，在2017年新發(fā)布的并購草案中，對同一控制下大客戶公司進行合并，造成采購量統(tǒng)計的差異，但是這顯然是不適合對第一大客戶的解釋，因為同一控制下的企業(yè)采購量合并不可能越合并越少。不管如何，大客戶采購金額和年度采購總額的前后不一致現(xiàn)象還是令人費解的。

 

　　數(shù)億元采購差額之謎

 

　　那么易庫易供應(yīng)鏈披露的采購數(shù)據(jù)是否真的有問題呢？為了厘清這一問題，《紅周刊》記者提取了該公司披露的原材料采購情況進行驗證。

 

　　作為一家商業(yè)服務(wù)公司，易庫易供應(yīng)鏈并沒有生產(chǎn)環(huán)節(jié)，因此其每年采購產(chǎn)品即為銷售產(chǎn)品，