摘要：

 

    投資建議：我們認(rèn)為，4 月疫情給汽車行業(yè)供應(yīng)鏈造成較大沖擊，客戶進(jìn)店購買等需求亦受到影響。疫情高點(diǎn)已過，復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序進(jìn)行，需求端政策刺激有望加速出臺，5 月新能源車龍頭股供給環(huán)比有望大幅改善。推薦：

 

    1）盈利反轉(zhuǎn)電池環(huán)節(jié)：寧德時代、億緯鋰能、蔚藍(lán)鋰芯；2）鈉離子電池概念股的加速產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，標(biāo)的：振華新材、鼎勝新材；3）供需緊張的隔膜環(huán)節(jié)：恩捷股份、星源材質(zhì)；4）行業(yè)技術(shù)進(jìn)步且低估值標(biāo)的：貝特瑞、德新交運(yùn)，受益標(biāo)的：和勝股份、中科電氣。

 

    4 月新能源車中歐市場銷量環(huán)比普遍下降，美國市場實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長。

 

    2022 年4 月我國新能源汽車產(chǎn)銷量分別為31.2 萬/29.9 萬輛，環(huán)比下降32.9%/38.2%；2022 年1-4 月產(chǎn)銷量分別為160.5 萬/155.6 萬輛，同比增長113.7%/112.2%。滲透率方面，我國新能源汽車/乘用車4 月單月達(dá)25.3%/29.0%； 2022 年1-4 月達(dá)20.9%/23.6%，相較去年同期的8.3%/10.1%大幅提升。海外方面，歐洲4 月新能源整體銷量環(huán)比略降，德國單月新能源銷量環(huán)比增長28%達(dá)61762 輛領(lǐng)銜歐洲，挪威滲透率達(dá)84%排名第一。4 月美國新能源乘用車銷量達(dá)到86542 輛，同比增長107.2%，環(huán)比增長3.5%。滲透率為6.9%，較21 年同期提升4.2 個pct。

 

    全球動力電池裝機(jī)繼續(xù)高增，國內(nèi)動力市場鐵鋰裝機(jī)超6 成。SNE數(shù)據(jù)顯示3 月全球動力電池裝機(jī)量41.4GWh，同比增長77.0%。1-3 月裝機(jī)量95.1GWh，同比增長93.3%；其中中國企業(yè)前十占比過半，寧德時代累計裝機(jī)量33.3GWh 占比達(dá)35%。國內(nèi)方面，4 月我國動力電池裝機(jī)量13.3GWh，環(huán)比減少38.0%，同比增長58.1%。磷酸鐵鋰占比67.0%；1-4 月累計裝機(jī)量64.5GWh，磷酸鐵鋰占比60.0%，同比大幅提升20.2個pct。國內(nèi)企業(yè)裝機(jī)量方面，4 月寧德時代裝機(jī)量達(dá)到5.08GWh，市占率為38.3%，比亞迪、中創(chuàng)新航占比32.2%、6.8%，列二、三名。

 

    2022 年國內(nèi)銷量仍有望實(shí)現(xiàn)550 萬輛，全球達(dá)到1000 萬輛。2022 年疫情沖擊、補(bǔ)貼退坡和資源價格上漲等成本壓力不可避免對新能源車市場形成一定沖擊，考慮到后續(xù)疫情后的改善，在1）新能源車需求價格相對剛性；2）高油價下電動車性價比提升；3）傳統(tǒng)車企龍頭股和新勢力重磅車型的陸續(xù)推出的有力刺激下，仍然預(yù)計2022 年我國新能源汽車銷量有望達(dá)到550 萬輛，同比繼續(xù)保持50%以上增長。

 

    風(fēng)險提示：補(bǔ)貼退坡影響銷量，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期

 

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