周度更新：供給層面，長三角汽車產(chǎn)業(yè)鏈自4 月18 日啟動(dòng)壓力測試以來有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)，截至5 月第二周，預(yù)計(jì)長三角部分整車概念股企業(yè)產(chǎn)能利用率已經(jīng)恢復(fù)至30%-50%，長三角以外的整車廠產(chǎn)能利用率基本恢復(fù)到6 成以上。同時(shí)長三角的供應(yīng)鏈產(chǎn)能利用率水平基本恢復(fù)到6 成以上，預(yù)計(jì)5 月底有望恢復(fù)到接近正常水平。需求層面，近期（廣東、海南、浙江等）地方補(bǔ)貼刺激政策頻出，疊加汽車下鄉(xiāng)政策預(yù)期催化，5/6 月的汽車銷量有望環(huán)比改善。疫情、地緣政治、原材料概念股成本上漲背景下，當(dāng)前汽車板塊估值自2021 年底以來大幅回調(diào)，現(xiàn)已回落到2020 年10 月的水平，配置價(jià)值凸顯。我們推薦自主品牌崛起和汽車電動(dòng)化智能化升級(jí)兩條主線。主線1：2021 年新能概念股源乘用車滲透率突破15%關(guān)鍵點(diǎn)位進(jìn)入加速滲透，三電技術(shù)底層支持背景下，整車生產(chǎn)邏輯變化，自主品牌從組織架構(gòu)、供應(yīng)鏈完善程度、商業(yè)模式等方面超越合資，長期看好自主品牌崛起帶來的產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)遇。主線2：汽車電動(dòng)化的核心是能源流的應(yīng)用。政策、技術(shù)、特斯拉等多重因素疊加，新能源汽車概念股進(jìn)入到高質(zhì)量發(fā)展階段，需求驅(qū)動(dòng)車型產(chǎn)品力提升，技術(shù)趨勢往磷酸鐵鋰、4680 圓柱、多合一電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)、整車平臺(tái)高壓化等多維升級(jí)。主線3：汽車智能化的核心是數(shù)據(jù)流的應(yīng)用，增量零部件包含：獲取端-激光雷達(dá)、毫米波雷達(dá)、攝像頭等傳感器，輸送端-高速連接器，計(jì)算端-域控制器，應(yīng)用端-空氣懸架、線控制動(dòng)和轉(zhuǎn)向，交互端-HUD、交互車燈、中控儀表、天幕玻璃、車載聲學(xué)等。

 

    行情復(fù)盤： CS 汽車上漲8.44% ， 強(qiáng)于滬深300 指數(shù)6.40pct 。本周（20220509-20220513）CS 汽車上漲8.44%，CS 乘用車上漲10.31%，CS 商用車上漲5.20%，CS 汽車零部件上漲7.83%，CS 汽車銷售與服務(wù)上漲8.90%，CS 摩托車及其他上漲3.86%，電動(dòng)車上漲8.56%，智能車上漲6.92%，CS 汽車強(qiáng)于滬深300 指數(shù)6.40 個(gè)百分點(diǎn)，強(qiáng)于上證綜合指數(shù)5.69 個(gè)百分點(diǎn)。

 

    數(shù)據(jù)追蹤：4 月汽車銷量為118.1 萬輛，同環(huán)比均下降。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2022 年4 月國內(nèi)汽車產(chǎn)銷分別為120.5/118.1 萬輛， 同比分別為-46.1%/-47.6%，環(huán)比分別為-46.2%/-47.1%；其中乘用車/商用車/新能源汽車龍頭股銷量分別為96.5/21.6/29.9 萬輛，分別同比-43.37%/-60.58%/+44.60%。

 

    投資建議：看好汽車龍頭股電動(dòng)化及智能化。能源端三花智控、拓普集團(tuán)等；運(yùn)動(dòng)端德賽西威、科博達(dá)、保隆科技、伯特利等；交互端福耀玻璃、星宇股份、華陽集團(tuán)、上聲電子等；整車端：上汽、廣汽、長城、長安、比亞迪等。建議關(guān)注激光雷達(dá)、一體化壓鑄及新能源電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車芯片龍頭股產(chǎn)能風(fēng)險(xiǎn)，銷量下行風(fēng)險(xiǎn)，傳統(tǒng)企業(yè)變革風(fēng)險(xiǎn)。

 

數(shù)據(jù)推薦

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