政策發(fā)力足、IC T 新基建龍頭股穩(wěn)、預(yù)期回升強(qiáng)。年初至今（2022 年01 月-2022 年05 月底）上證指數(shù)跌幅為14%；深證成指跌幅為24.66%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅為30.1%；一級行業(yè)指數(shù)中通信板塊跌幅為19.01%；通信估值水平2022 年預(yù)測PE 約15+倍；整體來說，通信行業(yè)龍頭股表現(xiàn)居中，估值處于較低分位。我們認(rèn)為下半年的企穩(wěn)回升重點(diǎn)需要關(guān)注業(yè)績修復(fù)的確定性和政策推進(jìn)的持續(xù)期。受益“十四五”等政策關(guān)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃，我國產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型有望穩(wěn)步推進(jìn)，“東數(shù)西算”工程全面布局落地，新業(yè)態(tài)新模式競相發(fā)展推動(dòng)5G 規(guī)�；瘧�(yīng)用；具體來說展望2022 年下半年，數(shù)字經(jīng)濟(jì)ICT 新基建有望加速， 5G“投入期”到“收獲期”轉(zhuǎn)變帶來5G 應(yīng)用拓展有望夯實(shí)，通信重點(diǎn)子行業(yè)加大投入的確定性更強(qiáng)，相應(yīng)板塊有望迎來企穩(wěn)回升。

 

    聚焦三條主線：數(shù)字經(jīng)濟(jì)新基建、5G 應(yīng)用、通信+能源龍頭股融合發(fā)展。

 

    1）“東數(shù)西算”工程作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略的重要舉措，具有運(yùn)輸距離更長、數(shù)據(jù)中心密度提升、算力要求高、節(jié)能要求嚴(yán)等技術(shù)新特征。數(shù)據(jù)中心相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望提升，ICT 基石光網(wǎng)絡(luò)作為新基建的主要設(shè)備，包括光模塊、光纖光纜、節(jié)能等需求進(jìn)一步增長，有望迎來市場新增量；同時(shí)隨著國家對PUE 指標(biāo)控制趨嚴(yán)，具備節(jié)能關(guān)鍵技術(shù)的公司議價(jià)能力有望增強(qiáng)，集中度有望提升帶來更大彈性；另外5G 收獲期到來、ARPU 持續(xù)提升、低估值運(yùn)營商作為“東數(shù)西算”工程主要承建方有望迎來ToB 端發(fā)展新機(jī)遇，具備長期投資價(jià)值。

 

    2）5G 周期已由5G 建設(shè)概念股走向5G 應(yīng)用，疫情防控常態(tài)化新興視頻會(huì)議需求持續(xù)提升；5G 時(shí)代萬物智聯(lián)車聯(lián)網(wǎng)模組在物聯(lián)網(wǎng)浪潮中跨越式成長；北斗高精度導(dǎo)航定位等應(yīng)用產(chǎn)業(yè)有望在國防信息化領(lǐng)域國產(chǎn)替代大發(fā)展背景下持續(xù)受益。

 

    3）通信+能源融合發(fā)展，業(yè)績有望迎來新突破。通信公司依靠自身技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)拓展，傳統(tǒng)通信業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，同時(shí)積極布局海風(fēng)、能源領(lǐng)域等創(chuàng)新業(yè)務(wù)并迎來較大突破，帶來業(yè)績持續(xù)高增�？傮w來看，數(shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)催化技術(shù)升級和流量高增、ICT 基建市場需求確定性強(qiáng)，5G 應(yīng)用多點(diǎn)開花加速落地，通信+能源融合發(fā)展、行業(yè)共振迎來廣闊天地。

 

    投資建議：聚焦三條投資主線，下半年企穩(wěn)回升在望。在三條投資主線下高景氣度結(jié)合低估值是選股重點(diǎn)方向，建議關(guān)注標(biāo)的：

 

    1)數(shù)字經(jīng)濟(jì)新基建概念股：ICT 相關(guān)標(biāo)的星網(wǎng)銳捷（002396），天孚通信（300394），中際旭創(chuàng)（300308），新易盛（300502），長飛光纖（601869），節(jié)能英維克（002837）；運(yùn)營商中國移動(dòng)（600941+0941）；2)應(yīng)用板塊：視頻會(huì)議億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)（300628），衛(wèi)星導(dǎo)航應(yīng)用華測導(dǎo)航（300627），通信模組移遠(yuǎn)通信（603236），廣和通（300638）；3)通信+能源融合：中天科技（600522），亨通光電（600487），潤建股份（002929）,科華數(shù)據(jù)（002335）。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料概念股價(jià)格上升風(fēng)險(xiǎn)；全球疫情影響及國外政策環(huán)境不確定性；5G 規(guī)模化商用推進(jìn)不及預(yù)期。

 

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