市場回顧

 

    　　上周申萬汽車龍頭股板塊跑贏市場。上周滬深300 指數(shù)收于4238.23 點(diǎn)，周漲跌幅為-0.24%，申萬汽車板塊周漲跌幅為2.50%，跑贏滬深300 指數(shù)2.74 pct。汽車板塊在申萬一級行業(yè)中排名第12 名，較前一周下降7名。

 

    　　核心觀點(diǎn)

 

    　　主機(jī)廠業(yè)績預(yù)告亮眼，部分零部件概念股企業(yè)超預(yù)期發(fā)展。臨近半年報(bào)發(fā)布，主機(jī)廠相繼發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)告，部分廠商增長數(shù)據(jù)亮眼：比亞迪預(yù)計(jì)歸母凈利潤同比增長138.59%-206.76%，扣非歸母凈利潤同比增長578.11%-795.11% ； 長安汽車預(yù)計(jì)歸母凈利潤同比增長189.14%-258.54%，扣非歸母凈利潤同比增長237.95%-373.13%；長城汽車預(yù)計(jì)歸母凈利潤同比增長50.2%-67.2%，扣非歸母凈利潤同比下降36.66%-19.07%。汽車零部件廠商業(yè)績預(yù)告方面，金固股份、躍嶺股份、鈞達(dá)股份、金麒麟等廠商歸母凈利潤增長速度最快：金固股份預(yù)計(jì)歸母凈利潤同比增長953.59%-1304.79%； 鈞達(dá)股份預(yù)計(jì)歸母凈利潤同比增長819.35%-963.22% ； 躍嶺股份預(yù)計(jì)歸母凈利潤同比增長557.58%-703.71%；金麒麟預(yù)計(jì)歸母凈利潤同比增長281.3%。

 

    　　汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)快速改善，7 月狹義乘用車零售銷量有望同比增長17.8%。從政策、廠商折扣、消費(fèi)熱度三方面來看，車市預(yù)期仍將保持高速增長態(tài)勢。在政策方面，雖然6 月底部分省市汽車消費(fèi)刺激政策到期，但多地出臺(tái)新一輪汽車消費(fèi)補(bǔ)貼政策，山東省延續(xù)原有新購補(bǔ)貼政策，廣西、廣州、合肥等省市陸續(xù)出臺(tái)第二波補(bǔ)貼政策，汽車消費(fèi)政策刺激力度或?qū)⒗^續(xù)維持。在廠商銷售折扣方面，7 月中旬乘用車總體市場折扣率約為13.7%，環(huán)比上月保持穩(wěn)定，廠商終端優(yōu)惠力度不減。在終端消費(fèi)方面，6 月底汽車經(jīng)銷商綜合庫存系數(shù)1.36，環(huán)比上月下降20.9%，終端進(jìn)店銷量整體呈現(xiàn)向好態(tài)勢。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)，7 月狹義乘用車零售或?qū)⑦_(dá)到177.0 萬輛左右，同比增長17.8%。具體到周數(shù)據(jù)，主要廠商零售第一、二周的日均同比分別為16%、16%，預(yù)計(jì)第三周市場穩(wěn)步攀升，同比增長19%左右，第四周日均零售同比將達(dá)17%左右。

 

    　　成本壓力不斷下降，行業(yè)利潤空間進(jìn)一步釋放。2021 年國際國內(nèi)市場原材料價(jià)格上漲迅猛，汽車行業(yè)廠商成本端普遍承壓，當(dāng)前主要成本均已出現(xiàn)回落。2022 年1 月10 日至7 月10 日，鋁錠、螺紋鋼、浮法平板玻璃、順丁膠等生產(chǎn)資料價(jià)格分別回落9.7%、10.0%、15.4%、2.0%，行業(yè)整體利潤空間或?qū)⒌玫竭M(jìn)一步釋放。

 

    　　投資建議

 

    　　主機(jī)廠業(yè)績預(yù)告亮眼，汽車消費(fèi)需求持續(xù)釋放。根據(jù)業(yè)績預(yù)告，主機(jī)廠業(yè)績預(yù)告亮眼，部分零部件企業(yè)超預(yù)期發(fā)展。隨著汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)快速改善，汽車消費(fèi)需求依然處于快速釋放階段。建議關(guān)注整車以及零部件相關(guān)標(biāo)的：（1）乘用車：比亞迪、長安汽車概念股、廣汽集團(tuán)、小康股份、長城汽車、上汽集團(tuán)等；（2）汽車零部件：福耀玻璃、愛柯迪、長鷹信質(zhì)、萬向錢潮、萬豐奧威、阿爾特、光洋股份、銀輪股份、威孚高科等。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    　　政策落地不及預(yù)期；供應(yīng)鏈芯片短缺；上游原材料概念股大幅漲價(jià)；物流受阻；汽車產(chǎn)銷不及預(yù)期。

 

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