2022 年7 月19 日銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《保險(xiǎn)銷(xiāo)售行為管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》

 

    中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)龍頭股于2022 年7 月19 日正式發(fā)布《保險(xiǎn)銷(xiāo)售行為管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《管理辦法》)，旨在“保護(hù)投保人、被保險(xiǎn)人、受益人的合法權(quán)益，規(guī)范保險(xiǎn)銷(xiāo)售行為，統(tǒng)一保險(xiǎn)銷(xiāo)售行為監(jiān)管要求”。

 

    明確對(duì)銷(xiāo)售人員分級(jí)，與保險(xiǎn)產(chǎn)品分級(jí)管理制度相匹配《管理辦法》提出了保險(xiǎn)產(chǎn)品的分類(lèi)要求，保險(xiǎn)公司概念股應(yīng)該設(shè)置一套可行的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)本機(jī)構(gòu)的保險(xiǎn)產(chǎn)品進(jìn)行分級(jí)�！豆芾磙k法》規(guī)范了銷(xiāo)售人員的資質(zhì)，保險(xiǎn)公司應(yīng)該綜合保險(xiǎn)銷(xiāo)售人員的“專(zhuān)業(yè)知識(shí)、銷(xiāo)售能力、誠(chéng)信水平、品行狀況等”對(duì)所屬保險(xiǎn)銷(xiāo)售人員分級(jí)。同時(shí)，文件要求將銷(xiāo)售人員的分級(jí)與保險(xiǎn)產(chǎn)品的分類(lèi)掛鉤，規(guī)定不同等級(jí)的保險(xiǎn)銷(xiāo)售人員可以銷(xiāo)售的對(duì)應(yīng)等級(jí)的保險(xiǎn)產(chǎn)品。

 

    這種分級(jí)對(duì)應(yīng)的方式以看得見(jiàn)的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范了保險(xiǎn)產(chǎn)品的銷(xiāo)售，促使保險(xiǎn)銷(xiāo)售人員提高綜合素質(zhì)以銷(xiāo)售更高等級(jí)的保險(xiǎn)產(chǎn)品，有助于保險(xiǎn)銷(xiāo)售人員整體能力的提升，高能力的人員銷(xiāo)售高等級(jí)的產(chǎn)品也會(huì)增強(qiáng)投保人對(duì)保險(xiǎn)銷(xiāo)售人員的專(zhuān)業(yè)信任度。

 

    建立保險(xiǎn)銷(xiāo)售宣傳管理制度，禁止炒作停售及價(jià)格變動(dòng)《管理辦法》的第十八條明確提出禁止炒作停售及價(jià)格變動(dòng)，要求保險(xiǎn)公司及時(shí)向社會(huì)公告其停售保險(xiǎn)產(chǎn)品或者調(diào)整保險(xiǎn)產(chǎn)品價(jià)格的決定，可以有效地解決保險(xiǎn)銷(xiāo)售人員利用時(shí)間差鉆空子的行為。而第十九條更是指出禁止保險(xiǎn)銷(xiāo)售人員在公告發(fā)出前透露有關(guān)停售或者調(diào)整價(jià)格的信息，以此規(guī)范保險(xiǎn)銷(xiāo)售人員采用不當(dāng)手段進(jìn)行宣傳從而損害消費(fèi)者利益的行為。

 

    在保險(xiǎn)銷(xiāo)售宣傳上，《管理辦法》第十七條給出了明確的行動(dòng)綱領(lǐng)和規(guī)范，強(qiáng)調(diào)了保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)許可范圍，指出要以事實(shí)為依據(jù)，禁止虛假宣傳，禁止夸大表述，禁止惡意競(jìng)爭(zhēng)，“建立保險(xiǎn)銷(xiāo)售宣傳管理制度”，實(shí)事求是地向客戶(hù)宣傳。

 

    明確投保人的需求和承擔(dān)能力，禁止強(qiáng)制搭售和默認(rèn)勾選《管理辦法》在保險(xiǎn)銷(xiāo)售中行為管理提到，保險(xiǎn)公司應(yīng)該對(duì)投保人的“保險(xiǎn)需求、風(fēng)險(xiǎn)特征、保險(xiǎn)費(fèi)承擔(dān)能力、已購(gòu)買(mǎi)同類(lèi)保險(xiǎn)的情況”等有充分的調(diào)查和了解，明確“投保人可以購(gòu)買(mǎi)本公司保險(xiǎn)產(chǎn)品等級(jí)范圍”，體 現(xiàn)保險(xiǎn)是以客戶(hù)為中心，使保險(xiǎn)銷(xiāo)售能夠切實(shí)滿(mǎn)足客戶(hù)的需求，幫助投保人選擇最適合自己的保險(xiǎn)產(chǎn)品。

 

    針對(duì)保險(xiǎn)銷(xiāo)售中的強(qiáng)制搭售和默認(rèn)勾選現(xiàn)象，《管理辦法》第二十三條明確規(guī)定禁止以此方式與投保人訂立保險(xiǎn)合同。這一條規(guī)定同樣是將客戶(hù)放在首位，考慮到客戶(hù)的切身利益，保護(hù)了消費(fèi)者的合法權(quán)益，有助于肅清“強(qiáng)買(mǎi)強(qiáng)賣(mài)”的亂象。

 

    完善退保管理制度，禁止不當(dāng)代理退保

 

    《管理辦法》在第三十八條明確禁止不當(dāng)代理退保，以此規(guī)范退保的合理性。在投保人有真實(shí)的退保需求下，《管理辦法》第三十九條規(guī)定保險(xiǎn)公司應(yīng)該制定細(xì)致明確的退保條件標(biāo)準(zhǔn)，“優(yōu)化退保流程”，協(xié)助投保人高效的完成退保事宜。這兩條規(guī)定既有利于維護(hù)保險(xiǎn)市場(chǎng)的正常運(yùn)行，也有益于維護(hù)投保人的合法利益，做到“退保不盲目、退保有門(mén)路”。

 

    對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)影響：加速代理人提質(zhì)，頭部險(xiǎn)企具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)過(guò)往保險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)粗放式的特征，導(dǎo)致保險(xiǎn)銷(xiāo)售概念股過(guò)程中產(chǎn)品混亂、虛假宣傳、強(qiáng)制搭售等不良現(xiàn)象頻頻發(fā)生�！豆芾磙k法》對(duì)保險(xiǎn)銷(xiāo)售前行為、保險(xiǎn)銷(xiāo)售中行為和保險(xiǎn)銷(xiāo)售后行為提出了明確的規(guī)范要求，切實(shí)考慮投保人、被保險(xiǎn)人、受益人的利益，有利于保險(xiǎn)銷(xiāo)售亂象的整頓行業(yè)形象的改善、險(xiǎn)企信任度的提升。短期內(nèi)，或?qū)Φ讓哟�理人的招募和留存產(chǎn)生一定影響，長(zhǎng)期來(lái)看有助于提升銷(xiāo)售人員的專(zhuān)業(yè)程度和業(yè)務(wù)素質(zhì)，加速保險(xiǎn)行業(yè)運(yùn)行秩序的規(guī)范和保險(xiǎn)產(chǎn)品質(zhì)量的提升。未來(lái)預(yù)計(jì)建立滿(mǎn)足客戶(hù)需求的“產(chǎn)品+特色化服務(wù)”體系的險(xiǎn)企，將具有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

 

    估值與投資建議：

 

    壽險(xiǎn)尚處于轉(zhuǎn)型陣痛期，負(fù)債端迎來(lái)邊際改善，市場(chǎng)主導(dǎo)“增額終身壽險(xiǎn)”以及“年金+萬(wàn)能”等產(chǎn)品銷(xiāo)售顯著貢獻(xiàn)保費(fèi)增量。部分公司推動(dòng)銀保渠道策略以及階段性財(cái)富管理產(chǎn)品策略，或致使新單NBV margin 承壓，預(yù)計(jì)上半年NBV 延續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，但Q2 負(fù)增長(zhǎng)幅度收窄。產(chǎn)險(xiǎn)方面受疫情的沖擊逐漸緩解，當(dāng)前多項(xiàng)汽車(chē)消費(fèi)利好政策逐步落地，有望促進(jìn)新車(chē)保費(fèi)實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。各險(xiǎn)企注重非車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)布局，在2022 年“穩(wěn)增長(zhǎng)”基調(diào)之下，行業(yè)景氣度向好趨勢(shì)不變。疫情影響出行使得Q2 車(chē)險(xiǎn)賠付減少，有利于險(xiǎn)企盈利能力進(jìn)一步改善，行業(yè)龍頭地位持續(xù)穩(wěn)固。

 

    資產(chǎn)端受地產(chǎn)端擾動(dòng)事件影響，由于房地產(chǎn)業(yè)的高杠桿屬性，致使短期影響凸顯、利潤(rùn)波動(dòng)幅度較大。但從長(zhǎng)期來(lái)看，上市險(xiǎn)企的房地產(chǎn)投資敞口并不高，整體風(fēng)險(xiǎn)可控。

 

    從交易層面看，當(dāng)前保險(xiǎn)板塊估值處于歷史較低水平，PEV 處于0.32-0.59倍間，在A 股整體回暖的背景下，超跌板塊呈現(xiàn)補(bǔ)漲特征。在市場(chǎng)風(fēng)格切換背景下，保險(xiǎn)板塊符合以時(shí)間換空間的策略選擇。未來(lái)養(yǎng)老和健康產(chǎn)業(yè)將成為重要營(yíng)收和利潤(rùn)來(lái)源，注重康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)布局險(xiǎn)企有望長(zhǎng)期受益；財(cái)險(xiǎn)板塊是門(mén)好生意，建議重點(diǎn)關(guān)注。

 

    個(gè)股角度，重點(diǎn)推薦中國(guó)財(cái)險(xiǎn)概念股（資產(chǎn)質(zhì)量較好，產(chǎn)險(xiǎn)增速?gòu)?qiáng)勁，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)改善，估值被低估）、中國(guó)人壽（當(dāng)期業(yè)績(jī)改善，純壽險(xiǎn)標(biāo)的公司對(duì)權(quán) 益市場(chǎng)及利率變化彈性較大），建議關(guān)注中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)、中國(guó)平安。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：中美摩擦加劇風(fēng)險(xiǎn)；中美利差持續(xù)倒掛風(fēng)險(xiǎn)；SEC 暫停中國(guó)公司IPO 注冊(cè)風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)概念股下行風(fēng)險(xiǎn)；恒大事件等處理不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；股市系統(tǒng)性下跌風(fēng)險(xiǎn)；監(jiān)管趨嚴(yán)風(fēng)險(xiǎn)；肺炎疫情持續(xù)蔓延風(fēng)險(xiǎn)。

 

數(shù)據(jù)推薦

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