臺(tái)積電Q2 營(yíng)收創(chuàng)新高，HPC 及汽車電子龍頭股驅(qū)動(dòng)長(zhǎng)期成長(zhǎng)：公2022Q2 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收181.6 億美元，同比增長(zhǎng)+36.6%，環(huán)比增長(zhǎng)+3.4%，達(dá)到公司一季度給出的176-182 億美元指引上沿；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)80.6 億美元，同比增長(zhǎng)+76.4%，環(huán)比增長(zhǎng)+16.9%。公司毛利率高達(dá)59.1%，同比增長(zhǎng)9.1pcts，環(huán)比增長(zhǎng)3.5pcts，預(yù)計(jì)2022Q3營(yíng)收為198 億美元-206 美元，毛利率在57.6%-59.5%。目前半導(dǎo)體下游需求明顯分化，以智能手機(jī)、個(gè)人電腦為代表的等消費(fèi)電子需求疲軟，導(dǎo)致5nm 和7nm 等先進(jìn)制程產(chǎn)品概念股庫(kù)存增加，臺(tái)積電預(yù)計(jì)去庫(kù)存過(guò)程將持續(xù)到2023H1。數(shù)據(jù)中心和汽車方面，整體需求仍然保持旺盛，臺(tái)積電產(chǎn)能仍呈現(xiàn)供不應(yīng)求態(tài)勢(shì)。資本支出方面，由于供應(yīng)鏈面臨較大挑戰(zhàn)，半導(dǎo)體設(shè)備交期拉長(zhǎng)，預(yù)計(jì)22 年資本支出預(yù)計(jì)接近原計(jì)劃(400 億美元~440 億美元)下限，并且今年部分資本支出將推遲到明年。

 

    2022 年Q2 PC 出貨量連續(xù)兩季下降，PC 去庫(kù)存周期開啟：根據(jù)IDC，2022Q2 全球傳統(tǒng)PC 出貨量共計(jì)7,130 萬(wàn)臺(tái)，同比下降15.3%。由于國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)和宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，供應(yīng)鏈和物流受到較大沖擊，全球PC 出貨量繼兩年增長(zhǎng)后，連續(xù)第二個(gè)季度出貨量下降。盡管PC 需求有所減弱，但PC 總銷量仍與疫情初期基本一致。

 

    2022 年Q2 全球智能手機(jī)出貨仍降，6 月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)手機(jī)出貨量同比增長(zhǎng)：根據(jù)Canalys，2022Q2 全球智能手機(jī)出貨量同比下降9%，受全球通貨膨脹影響，消費(fèi)者可支配收入有所下降，導(dǎo)致?lián)Q機(jī)意愿下降，此外，隨著手機(jī)性能龍頭股不斷升級(jí)，消費(fèi)者換期周期持續(xù)延長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)方面，根據(jù)中國(guó)信通院，2022 年6 月，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)手機(jī)出貨量2801.7 萬(wàn)部，同比增長(zhǎng)9.2%，其中，5G 手機(jī)2302.7 萬(wàn)部，同比增長(zhǎng)16.3%，占同期手機(jī)出貨量的82.2%。2022 年1-6 月，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)手機(jī)總體出貨量累計(jì)1.36 億部，同比下降21.7%，其中，5G 手機(jī)出貨量1.09 億部，同比下降14.5%，占同期手機(jī)出貨量的80.2%。 隨著疫情影響逐步減弱，國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求有望復(fù)蘇，從而提振消費(fèi)電子相關(guān)公司業(yè)績(jī)。

 

    投資建議：汽車電子龍頭股領(lǐng)域關(guān)注國(guó)內(nèi)ODM 和功率半導(dǎo)體的龍頭聞泰科技；半導(dǎo)體行業(yè)周期復(fù)蘇，推薦封測(cè)板塊長(zhǎng)電科技、華天科技、通富微電；半導(dǎo)體材料板塊滬硅產(chǎn)業(yè)、安集科技；半導(dǎo)體設(shè)備板塊中微公司、漢鐘精機(jī)；功率半導(dǎo)體廠商華潤(rùn)微；液晶面板板塊相關(guān)公司京東方、TCL 科技。超高清顯示概念股和背光雙驅(qū)動(dòng)，MiniLED 產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)發(fā)力，建議關(guān)注瑞豐光電、鴻利智匯、三安光電、華燦光電、乾照光電、聚飛光電、雷曼光電、沃格光電。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情控制不及預(yù)期；下游需求不及預(yù)期；產(chǎn)能概念股擴(kuò)張不及預(yù)期；科技領(lǐng)域貿(mào)易摩擦加劇。

 

數(shù)據(jù)推薦

最新投資評(píng)級(jí)目標(biāo)漲幅排名上調(diào)投資評(píng)級(jí) 下調(diào)投資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)關(guān)注度行業(yè)關(guān)注度股票綜合評(píng)級(jí)首次評(píng)級(jí)股票