情回顧：本周滬深 300 指數(shù)收?qǐng)?bào)4238.23,周跌0.24%。有色金屬龍頭股指數(shù)收?qǐng)?bào)5444.46,周漲1.25%。本周有色金屬各子板塊，漲幅前三名：鋁（+5.45%）、鉛鋅（+4.84%）、金屬新材料Ⅲ（+4.77%）；漲幅后四名：鋰（+0.00%）、鎢（+0.00%）、稀土（+0.00%）、非金屬新材料（-6.24%）。

 

    　　貴金屬龍頭股：高通脹壓力下美聯(lián)儲(chǔ)維持快節(jié)奏加息，實(shí)際利率預(yù)計(jì)仍有上行空間，短期對(duì)黃金價(jià)格仍將形成壓制，預(yù)計(jì)金價(jià)短期維持弱震蕩。中期來(lái)看，隨著通脹壓力緩解和衰退壓力加大，美聯(lián)儲(chǔ)密集加息后，政策力度上預(yù)計(jì)將邊際減弱，實(shí)際利率上行后有回落預(yù)期，對(duì)黃金價(jià)格形成向上驅(qū)動(dòng)，黃金中期具備配置價(jià)值，主要標(biāo)的：銀泰黃金、赤峰黃金。

 

    　　基本金屬：宏觀面悲觀情緒集中釋放后，美元指數(shù)高位下行，對(duì)金屬價(jià)格的壓制緩解。工業(yè)金屬的基本面來(lái)看，穩(wěn)增長(zhǎng)背景下國(guó)內(nèi)需求維持修復(fù)預(yù)期，而供應(yīng)釋放尚需時(shí)間，全球金屬庫(kù)存低位繼續(xù)下行，且低庫(kù)存的問(wèn)題需要時(shí)間緩解，金屬的基本面保有韌性。悲觀情緒緩解后，基本面支撐下短期價(jià)格預(yù)計(jì)以震蕩反彈為主，主要標(biāo)的：鼎勝新材、神火股份、明泰鋁業(yè)、南山鋁業(yè)。

 

    　　能源金屬：1）鎳：中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著印尼青山、華友等規(guī)劃產(chǎn)能在2022 年下半年逐步達(dá)產(chǎn)，高電壓中鎳三元材料市場(chǎng)占比提升，高鎳三元材料需求受到壓制，鎳供需未來(lái)將趨于寬松，未來(lái)鎳價(jià)波動(dòng)上下邊界預(yù)計(jì)分別為14 萬(wàn)元和18萬(wàn)，目前鎳價(jià)處在高位區(qū)間。主要標(biāo)的：華友鈷業(yè)、中偉股份、格林美。2）鋰：以PLS 拍賣價(jià)格計(jì)算，鋰鹽廠成本大約在46 萬(wàn)元/噸，利潤(rùn)維持低位，上游礦端利潤(rùn)維持高位，我們粗略估算，鋰礦企業(yè)和外購(gòu)礦生產(chǎn)的鋰鹽廠噸毛利比值約為9：1，礦端高利潤(rùn)驅(qū)使更多企業(yè)加速布局海內(nèi)外鋰礦資源，未來(lái)規(guī)劃碳酸鋰供應(yīng)釋放加速。我們預(yù)計(jì)2023 年，動(dòng)力電池用碳酸鋰需求增速40%，供需缺口明顯縮窄，2023 年初碳酸鋰價(jià)格將回落，價(jià)格底部30 萬(wàn)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)將向下游傳導(dǎo)，三元電池單wh 毛利將提升，三元滲透率將提升，我們建議關(guān)注鋰礦資源自給率較高的企業(yè)，主要標(biāo)的：天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、永興材料、中礦資源。3）鎢：鎢絲切割線將擁有滲透率提升+光伏裝機(jī)高速增雙重利好，主要標(biāo)的：廈門鎢業(yè)、中鎢高新。

 

    　　稀土、磁材：高性能稀土永磁企業(yè)擁有永磁節(jié)能電機(jī)龍頭股滲透率提升+下游需求高速增長(zhǎng)雙重利好，永磁電機(jī)目前滲透率較低，隨著相關(guān)企業(yè)產(chǎn)能不斷釋放，釹鐵硼價(jià)格或小幅回落，節(jié)能電機(jī)滲透率或?qū)⒓铀偬嵘�，同時(shí)特斯機(jī)器人龍頭股未來(lái)量產(chǎn)也將開(kāi)啟釹鐵硼又一新的增長(zhǎng)極，建議關(guān)注下游產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較好，且未來(lái)產(chǎn)能增長(zhǎng)空間較大的企業(yè)，主要標(biāo)的：金力永磁、中科三環(huán)、寧波韻升。

 

    　　小金屬、磁粉龍頭股：長(zhǎng)期看，高端特鋼占比提升，鉬需求提升空間較大，國(guó)內(nèi)外企業(yè)龍頭股未來(lái)2-3 年供應(yīng)增量有限，鉬供需偏緊維持，價(jià)格或繼續(xù)上行，我們建議關(guān)注鉬業(yè)龍頭，主要標(biāo)的：金鉬股份、洛陽(yáng)鉬業(yè)。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)和相關(guān)政策不及預(yù)期、產(chǎn)能投放不及預(yù)期。

 

數(shù)據(jù)推薦

最新投資評(píng)級(jí)目標(biāo)漲幅排名上調(diào)投資評(píng)級(jí) 下調(diào)投資概念股評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)關(guān)注度行業(yè)關(guān)注度股票綜合評(píng)級(jí)首次評(píng)級(jí)股票