行業(yè)回顧

 

    　　本報(bào)告期醫(yī)藥生物行業(yè)龍頭股指數(shù)漲幅為-2.76%，在申萬31 個(gè)一級行業(yè)中位居第19，跑輸滬深300 指數(shù)（-1.92%）。從子行業(yè)來看，醫(yī)藥生物概念股三級行業(yè)指數(shù)漲跌互現(xiàn)，其中其他生物制品、線下藥店上漲，分別上漲為5.69%、4.30%；原料藥、醫(yī)療研發(fā)外包、醫(yī)院跌幅居前，分別下跌6.31%、5.51%、5.08%。

 

    　　估值方面，截止2022 年8 月5 日，醫(yī)藥生物行業(yè)PE（TTM 整體法，剔除負(fù)值）為24.78x（上期25.68x），估值有所回調(diào)，仍低于負(fù)一倍標(biāo)準(zhǔn)差。醫(yī)藥生物申萬三級行業(yè)PE（TTM 整體法，剔除負(fù)值）前三的行業(yè)龍頭股分別為醫(yī)院（89.17x）、其他醫(yī)療服務(wù)（55.99x）、醫(yī)療研發(fā)外包（46.34x），中位數(shù)為29.79x。

 

    　　本報(bào)告期，兩市醫(yī)藥生物行業(yè)共有40 家上市公司的股東凈減持11.67 億元。其中，8 家增持1.77 億元，32 家減持13.44 億元。

 

    　　截止2022 年8 月5 日，我們跟蹤的醫(yī)藥生物行業(yè)436 家上市公司中有35 家公布了2022 年半年報(bào)。其中，歸母凈利潤增速大于等于100%的有5 家，增速位于[50,100%）的有3 家，增速位于[30%，50%）的有5 家。

 

    　　重要行業(yè)資訊

 

    　　我國自主研發(fā)的首款新冠口服藥真實(shí)生物「阿茲夫定」獲批上市

 

    　　山東省第三批藥品（中成藥專項(xiàng)）集中帶量采購文件（征求意見稿）》發(fā)布

 

    　　2022H1：全球暢銷藥TOP10

 

    　　上半年新藥龍頭股臨床申請盤點(diǎn)：抗腫瘤藥最熱，糖尿病領(lǐng)域受捧

 

    信達(dá)生物與賽諾菲達(dá)成戰(zhàn)略合作：加速腫瘤新藥開發(fā)龍頭股，攜手拓　　展中國市場

 

    　　投資建議：

 

    　　本報(bào)告期，醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)跟隨大盤呈調(diào)整態(tài)勢，上周后半周有所反彈，當(dāng)前行業(yè)估值仍處于負(fù)1倍標(biāo)準(zhǔn)之下。壓制醫(yī)藥股估值回升主要因集采降價(jià)壓力以及疫情反復(fù)門診受到影響。當(dāng)前，以上兩個(gè)因素發(fā)生一定的邊際變化。國家集采量的方面，累計(jì)涉及金額占公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)化學(xué)藥和生物藥年采購金額的35%，已超過三分之一的規(guī)模納入集采。價(jià)格方面，隨著集采將藥價(jià)虛高的水分?jǐn)D出之后，集采的降價(jià)力度減弱，第7批國家藥品龍頭股集采品種平均降價(jià)幅度48%，降幅有所收窄；疫情方面，我國自主研發(fā)的首款新冠口服藥阿茲夫定獲批上市，進(jìn)一步削弱疫情邊際影響。

 

    　　我們堅(jiān)持建議行業(yè)龍頭股估值底部進(jìn)行積極配置，關(guān)注三條主線：一是在醫(yī)保控費(fèi)的大前提下，創(chuàng)新和國際化將是未來行業(yè)的核心主線，建議關(guān)注腫瘤、免疫治療、代謝性疾病、心血管領(lǐng)域布局的創(chuàng)新藥企；二是關(guān)注2022年中報(bào)業(yè)績超預(yù)期且未來業(yè)績確定性較強(qiáng)、向創(chuàng)新藥概念股方向轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)龍頭企業(yè)，特別是中報(bào)業(yè)績與估值顯著背離、被低估的標(biāo)的；三是關(guān)注消費(fèi)性醫(yī)療版塊，在醫(yī)�？刭M(fèi)的大背景下，具有消費(fèi)屬性的眼科、醫(yī)美等醫(yī)療子行業(yè)擁有政策免疫性，消費(fèi)升級將帶動(dòng)其發(fā)展，新冠口服藥上市有望削弱疫情影響，消費(fèi)性醫(yī)療將受益于就診患者的回升。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

 

    　　新冠疫情反復(fù)；政策不確定性。

 

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