工業(yè)金屬概念股：周內(nèi)英國央行宣布加息50 個基點(diǎn)至1.75%，為自1995年以來最大幅加息，也是2008 年12 月以來的最高利率。自2021年12 月以來，英國央行已連續(xù)第六次加息。英國央行警告稱，英國經(jīng)濟(jì)將從今年第四季度開始萎縮，并在2023 年全年收縮，成為金融概念股危機(jī)概念股以來持續(xù)時間最長的衰退。海外宏觀壓力對工業(yè)金屬壓力仍在。

 

    　　國內(nèi)，國家電網(wǎng)概念股積極擴(kuò)大有效投資，到年底前在完成投資近3000 億元，盡快落實(shí)工作或釋放市場需求。建議關(guān)注：神火股份，天山鋁業(yè)龍頭股，南山鋁業(yè)、西部礦業(yè)、錫業(yè)股份等。

 

    　　銅：宏觀窗口期，震蕩區(qū)間放大

 

    　　LME 銅收報7890 美元/噸，周內(nèi)跌幅-0.45%；滬銅收報60310 元/噸，周內(nèi)漲幅0.35%。受國內(nèi)低庫存及現(xiàn)貨緊缺局面影響，周初滬銅主力一度突破61000。7 月國內(nèi)制造業(yè)PMI 報49 低于50 榮枯線，表明經(jīng)濟(jì)短期仍有下行壓力，中央政治局會議提出宏觀政策要在擴(kuò)大需求上積極作為，貨幣政策保證流動性合理充裕�；�本面供應(yīng)端，8 月電解銅企業(yè)基本恢復(fù)生產(chǎn)，冶煉廠產(chǎn)量有望沖擊90 萬關(guān)口。需求端來看，國內(nèi)電網(wǎng)、新能源需求較為可觀，地產(chǎn)及相關(guān)行業(yè)仍難言樂觀。

 

    　　鋁：成本支撐邏輯鋁價下行有限，短期價格或維持震蕩本周倫鋁止跌企穩(wěn)，LME 鋁收報2421 美元/噸，周內(nèi)跌幅約-2.48%；滬鋁收報18515 元/噸，周內(nèi)跌幅約-1.25%。國內(nèi)電解鋁供應(yīng)端穩(wěn)步生產(chǎn)為主，7 月份行業(yè)盈利不佳，廣西等地電解鋁復(fù)產(chǎn)緩慢，國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能僅比6 月底增加30 萬噸附近，目前增產(chǎn)主要集中在云南及甘肅等地，四川及山東地區(qū)出現(xiàn)鋁廠小幅減產(chǎn)的情況。另外不排除鋁價持續(xù)弱勢，高成本鋁廠減產(chǎn)的情況后續(xù)也會發(fā)生，國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能增幅或低于預(yù)期。且海外能源持續(xù)高企，歐洲等地鋁廠面臨較大成本壓力，市場對海外鋁減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，倫鋁有所支撐。需求端仍維持弱勢，鋁價反彈下游入場積極性不佳，現(xiàn)貨跟漲乏力，貼水持續(xù)走擴(kuò)。

 

    　　短期來看，鋁價多空交織，預(yù)計(jì)短期維持窄幅震蕩行情。

 

    　　錫：工廠復(fù)工龍頭股或改善供應(yīng)偏緊，錫價或維持低位橫盤本周錫價延續(xù)區(qū)間內(nèi)橫盤。LME 錫價24335 美元/噸，周內(nèi)跌幅-2.27%。

 

    　　滬錫收報均價為197500 元/噸。供給端，市場供給端偏緊的情況或?qū)㈦S著工廠開工復(fù)產(chǎn)而逐漸改善。本周國內(nèi)云南江西兩省綜合開工率環(huán)比　　上周出現(xiàn)了明顯反彈。江西地區(qū)開工率小幅攀升，隨著區(qū)域內(nèi)其他煉廠的復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，成品產(chǎn)出時間臨近。需求端，電動自行車概念股蓄電池部分品牌開始收窄促銷力度。隨終端消費(fèi)回暖，企業(yè)訂單上升，各大企業(yè)多有意上調(diào)電池售價。另汽車蓄電池市場則因更換需求一般，電池售價上漲乏力，較上周暫無變化。庫存端，本周國內(nèi)社會庫存再度去庫，煉廠復(fù)產(chǎn)后成品暫未大量上市。從分地區(qū)表現(xiàn)看，上海地區(qū)小幅累庫，而廣東地區(qū)部分錫箔需求增加或?yàn)槿�庫貢獻(xiàn)增量。綜合基本面供需與市場資空表現(xiàn)因素，短期錫價維持低位橫盤概率較大。

 

    　　鋅：低庫存下，供應(yīng)矛盾計(jì)劃鋅價反彈

 

    　　本周LME 概念股收漲報3470 美元/噸，漲幅5.09%。宏觀層面，美國7 月Markit制造業(yè)PMI 錄得52.2，ISM 制造業(yè)PMI 錄得52.8，皆處于榮枯線以上，相對景氣表現(xiàn)帶動多頭情緒。美元指數(shù)日內(nèi)大漲，期鋅承壓小幅下行。

 

    　　供給端，SMM 預(yù)計(jì)國內(nèi)8 月將有3 萬噸的短缺，鋅將逼近10 萬噸社會庫存。而進(jìn)口方面，近期比價下行后，鋅錠進(jìn)出口機(jī)會均無，唯一需要關(guān)注的是關(guān)于俄羅斯鋅錠的流入情況。消費(fèi)上，近期黑色金屬、玻璃、水泥等商品均有基本面好轉(zhuǎn)的跡象。而需求方面，海外經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退預(yù)期，市場需求表現(xiàn)較低迷，LME 去庫速度逐步放緩。庫存端，極低的庫存量導(dǎo)致市場對于供應(yīng)的變化高度敏感，因此在嘉能可提及能源壓力以及去年開始的減產(chǎn)以后，鋅價在短期內(nèi)會產(chǎn)生較大波動。

 

    　　整體上，預(yù)計(jì)短期鋅價運(yùn)行于23300~25100 元/噸。

 

    　　能源金屬：本周行業(yè)需求邊際向好，高度景氣仍然持續(xù)。據(jù)中汽協(xié)，7 月乘用車市場零售176.8 萬輛，同比增長17%，各車企銷量再創(chuàng)新高。美國電動車稅收減免有望重啟，持續(xù)利好能源金屬材料。7 月27 日，美國民主黨參議員Manchin 和參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖、民主黨參議員Schumer 達(dá)成共識，共同支持《2022 年通脹削減法案》，該項(xiàng)法案包括增稅措施、應(yīng)對氣候變化及能源安全等項(xiàng)目。尤為重要的是，將提供3690 億美元將用于能源和氣候變化事務(wù)，目標(biāo)2030 年將碳排放量減少40%；并且電動汽車稅收抵免將繼續(xù)推進(jìn)，二手電動汽車最高減免額可達(dá)4000 美元，新電動汽車減免額最高可達(dá)7500 美元。

 

    　　美國當(dāng)前電動車滲透率僅7%左右，政策推出或?qū)��?fù)制歐洲2020 年電動車市場發(fā)展，滲透率或快速提升。建議關(guān)注：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、永興材料、鹽湖股份、西藏礦業(yè)、中礦資源、融捷股份、雅化集團(tuán)、天華超凈、盛新鋰能、華友鈷業(yè)、騰遠(yuǎn)鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、寒銳鈷業(yè)等。

 

    　　鋰：鋰價維持高位，碳酸鋰供應(yīng)仍然偏緊

 

    　　本周鋰概念股價維持高位。電池級碳酸鋰價格為471500 元/噸，較上周上漲0.2%；電池級氫氧化鋰概念股價格467500 元/噸，與上周持平。鋰輝石價格為5000 美元/噸，與上周持平。供應(yīng)端，部分廠家原料供應(yīng)緊缺，碳酸鋰　　生產(chǎn)產(chǎn)量不及預(yù)期，交付以長單交付優(yōu)先，零單現(xiàn)貨為輔。雖然兩家鋰鹽概念股企業(yè)結(jié)束檢修恢復(fù)正常生產(chǎn)，但是目前是夏季用電高峰，企業(yè)受限電政策影響產(chǎn)量達(dá)不到峰值，導(dǎo)致碳酸鋰供應(yīng)仍然偏緊。需求端，產(chǎn)能的逐步爬坡帶動下游對碳酸鋰需求穩(wěn)步增加，市場采購意愿增強(qiáng)，但大量備庫需要資金的支撐，整體價格上行速度較緩，僅小幅抬升；氫氧化鋰價格持穩(wěn)，隨部分企業(yè)產(chǎn)能逐步釋放，供應(yīng)量有所提升，苛化廠由于碳酸鋰價格高企生產(chǎn)不如預(yù)期，整體供應(yīng)持穩(wěn)。

 

    　　鈷：市場低價貨源頻出且需求疲軟，鈷價持續(xù)走低本周鈷價繼續(xù)走低。電解鈷價格為315,000 元/噸，較上周下跌6.0%，硫酸鈷價格為55,500 元/噸，較上周下跌4.3%。鈷中間品價格為14.90美元/磅，較上周下跌8.3%。供應(yīng)端，電鈷產(chǎn)量有所恢復(fù)，而下游合金市場正處淡季，市場偏過剩。數(shù)碼下游需求還未恢復(fù)，疊加原料碳酸鈷下跌，成本面支撐不足，鈷鹽成交以長單為主。預(yù)計(jì)短期仍有下滑空間。需求端，海外價格持續(xù)下行，疊加國際市場終端廠商在夏休期不再進(jìn)行批量采購，壓制國內(nèi)市場情緒面。下游頭部企業(yè)議價較為強(qiáng)勢，部分冶煉廠存明穩(wěn)暗降操作，市場報價略顯紊亂，低價貨源依舊頻頻出現(xiàn)。下游市場依舊疲軟，仍按剛需采買。但周內(nèi)國際鈷價延續(xù)弱勢走勢為主，加上國內(nèi)疲軟行情難改，買盤相對謹(jǐn)慎，業(yè)者對于后市信心明顯不足，企業(yè)走貨壓力不減。

 

    　　鎳：供應(yīng)商集中挺價，后續(xù)鎳龍頭股價易跌難漲

 

    　　本周鎳價小幅上漲。本周電解鎳收盤價為183,050 元/噸，較上周上漲0.2%，硫酸鎳收盤價為36,950 元/噸，較上周上漲2.9%。供給端，海外純鎳進(jìn)口比值再度擴(kuò)大市場貨源相對充足，對國產(chǎn)純鎳升水形成一定壓制。因目前部分鹽廠的電解鎳產(chǎn)線因剛復(fù)產(chǎn)原因仍在調(diào)試中，因此還未達(dá)到目標(biāo)產(chǎn)量，預(yù)計(jì)未來產(chǎn)量將進(jìn)一步提升。需求端，采購需求增加，上游現(xiàn)貨庫存較低的情況下集體挺價，使得低迷較久的鎳鹽市場情緒走高，部分下游剛需采購下主動讓步采購，本周成交價格較上周有明顯上漲。雖然市場散單硫酸鎳報價集體上漲，但是下游企業(yè)采購意愿不強(qiáng)，多采購 MHP 尋求代工以便滿足原料需求，疊加一體化占比持續(xù)增加，現(xiàn)階段三元前驅(qū)體企業(yè)對市場流通硫酸鎳需求進(jìn)一步下降。后續(xù)鎳中間品原料仍在不斷增加當(dāng)中，硫酸鎳原料或?qū)㈤L期處于供應(yīng)寬松的局面，鋼廠近期整體出貨情況并不理想因此對純鎳需求進(jìn)一步減少，預(yù)計(jì)后續(xù)鎳價易跌難漲。

 

    　　貴金屬：美國7 月非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，貴金屬價格震蕩本周國際COMEX 金價較上周略有上漲，COMEX 銀價較上周下跌：

 

    　　COMEX 黃金周五收盤價1792.4 美元/盎司，較上周上漲0.54%；COMEX 銀周五收盤價19.86 美元/盎司，較上周下跌2.34%。美元指數(shù)本周五收盤價106.57，較上周五收盤價105.84，上升0.69%，美國國債　　收益率周五收盤價為2.83%，較上周五收盤價2.67%，上升5.99%，美元走高使貴金屬價格承擔(dān)一定壓力； 美國7 月非農(nóng)就業(yè)人口增加52.8萬，遠(yuǎn)超市場預(yù)期的25 萬，7 月失業(yè)率降至3.5%，接近歷史低點(diǎn)。美國供應(yīng)管理協(xié)會（ISM）表示，美國7 月非制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）從6 月的55.3 反彈至56.7，表現(xiàn)強(qiáng)于預(yù)期和前值，結(jié)束了此前連續(xù)三個月下滑的趨勢。經(jīng)濟(jì)超預(yù)期表現(xiàn)一定程度上降低避險需求，利空貴金屬； 8 月4 日，圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德也表示，美國經(jīng)濟(jì)尚未衰退，為抑制高通脹會繼續(xù)加息，今年預(yù)計(jì)再加息150 個基點(diǎn)，需要看到名義和核心通脹指標(biāo)全面、切實(shí)回落，并提出希望今年將利率提高至3.75%-4%。

 

    　　稀土：終端整體需求欠佳，稀土短期表現(xiàn)偏弱本周氧化鐠釹主流報價為75.5 萬元/噸，較上周下跌6.9%。氧化鋱本周主流報價為13775 萬元/噸，較上周下降1.25%，氧化鏑本周主流報價為231.0 萬元/噸，較上周下降0.86%。本周氧化鐠釹市場先跌后穩(wěn)，周內(nèi)前期，氧化鐠釹主流價格跌幅5%。周中稀土鐠釹系市場延續(xù)弱勢。

 

    　　但臨近周末，部分金屬概念股企業(yè)為維系生產(chǎn)剛需補(bǔ)庫，鐠釹系價格止跌企穩(wěn)。供應(yīng)端，2022 年上半年稀土礦進(jìn)口量同比減少17%，國際形勢錯綜復(fù)雜，運(yùn)輸阻力增加，稀土礦概念股進(jìn)口相繼減少。國內(nèi)中重稀土礦指標(biāo)近年來未有增量，國內(nèi)礦山開采受到嚴(yán)格管控，北方輕稀土概念股礦受到的限制相對較小，而南方在開采指標(biāo)受限的情況下，廢料概念股的冶煉分離由于原材料的供應(yīng)問題，產(chǎn)出仍數(shù)量不多，且供給增加仍需要時間。需求端，稀土龍頭股終端需求欠佳，磁材企業(yè)概念股訂單不足。疫情、國際震蕩局勢等影響加上經(jīng)濟(jì)恢復(fù)緩慢，下游消費(fèi)水平提升有限，據(jù)SMM，部分企業(yè)直接或變相取消長協(xié)訂單，對市場信心度減弱。建議關(guān)注：金力永磁龍頭股、中科三環(huán)、盛和資源、北方稀土等。

 

    　　風(fēng)險提示：

 

    　　金屬價格大幅波動，新能源龍頭股需求大幅下滑，宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不及預(yù)期

 

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