行情復盤：由預期修復及政策拐點轉向景氣向上驅動

 

    4月下旬-5月中旬預期修復：疫情好轉推動產業(yè)鏈復工復產，一季報業(yè)績好于預期；

 

    5月下旬政策拐點：國家燃油車購置稅減半征收政策出臺，地方政府（新能源）乘用車消費補貼等；

 

    6月至今景氣向上：車企補庫存，終端消費需求復蘇，6-7月乘用車零售銷量同比+20%，批發(fā)銷量同比+40%，年內高景氣有望延續(xù)。

 

    核心觀點

 

    年度數據及預期：乘用車市場維持復蘇預期，新能源車龍頭股延續(xù)高增長乘用車：中汽協(xié)預計22年批發(fā)2297萬輛（同比+7%），乘聯(lián)會預計22年批發(fā)2318萬輛（同比+10%）；乘聯(lián)會預計22年零售2108萬輛（同比+4.1%）。

 

    新能源：預計22年新能源整體銷量550萬輛（同比+67.2%），新能源概念股滲透率達到25%。

 

    月度數據及預期對比：7月終端需求強勢復蘇，車企補庫延續(xù)，新能源車概念股景氣超預期乘用車：7月批發(fā)213萬輛【同比+41.6%，超預期】，零售181萬輛【同比+21.2%，超預期】，上牌177.3萬輛【同比+9.2%，超預期】；1-7月累計來看，批發(fā)1229萬輛概念股【同比+8.5%，超預期】，零售1107萬輛【同比-3.0%，符合預期】，上牌1081.6萬輛【同比-9.01%，符合預期】。

 

    新能源：7月批發(fā)56萬輛【同比+130%，超預期】，上牌44萬【同比+104.5%，超預期】，新車滲透率24.9%【同比+11.6pct，超預期】；1-7月累計來看，批發(fā)302萬輛【同比+127%，超預期】，上牌253.8萬【同比+101%，超預期】。

 

    出口：7月出口21.9萬輛【同比+85.7%，環(huán)比+22.4%，超預期】；1-7月累計出口106.1萬輛【同比+62.1%，超預期】。

 

    強勢自主及新勢力：7月比亞迪批發(fā)銷量16.22萬，同比+183.1%，年內累計80.6萬，同比+166.7%；長安12.96萬，同比+34.8%，累計77萬，同比+0.5%；長城（不含皮卡）8.56萬，同比+15.8%，累計51萬，同比-11.2%；廣汽自主8.14萬，同比+62%，累計45.8萬，同比+59.5%；上汽自主8.5萬，同比+67%，累計44.5萬，同比+21.3%；吉利12.26萬，同比+23.5%，累計73.6萬，同比+1%；特斯拉2.82萬，同比-14.4%，累計32.3萬，同比+57%；蔚來1萬，同比+26.7%，累計6.09萬，同比+22%；小鵬1.15萬，同比+43.3%，累計8.05萬，同比+107.6%；理想1.04萬，同比+21.3%，累計7.08萬，同比+82.8%。

 

    8月周度數據及預期對比：8月乘用車銷量同比增速有望提升，新能源概念股延續(xù)高增長乘用車：8.1-8.7上牌36.6萬，日均5.2萬，日均同比+13.11%，預計8月上牌177萬【同比+13%，超預期】。

 

    新能源概念股： 8.1-8.7上牌9.6萬，日均1.4萬，日均同比+109.91%，預計8月上牌67萬【同比+120%，超預期】。

 

    海外：高通脹概念股及缺芯影響延續(xù)，7月美國及日本環(huán)比改善，歐洲仍承壓全球：6月銷量550.24萬，同/環(huán)比-6.84%/+28.91%；1-6月累計2928.53萬，同比-16.68%。

 

    地區(qū)：7月北美銷量137.21萬，同比-7.79%，1-7月累計920.19萬，同比-15.68%；美國7月銷量114.77萬，同比-13.58%，1-7月累計812.83萬，同比-17.61%；德國7月銷量20.59萬，同比-21.03%，1-7月累計銷量152.24萬，同比-15.92%；日本7月銷量34.91萬，同比-7.45%，1-7月累計243.41萬，同比-14.3%。

 

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