行業(yè)近況

 

    8 月15 日，統(tǒng)計(jì)局公布2022 年7 月鋼鐵、建材產(chǎn)量數(shù)據(jù)：粗鋼龍頭股產(chǎn)量0.81億噸，同比-6.4%；水泥產(chǎn)量1.92 億噸，同比-7.0%；平板玻璃產(chǎn)量0.87億重量箱，同比-0.9%。1-7 月全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比+5.7%，基礎(chǔ)設(shè)施概念股投資同比+7.4%。

 

    評(píng)論

 

    水泥：需求緩慢修復(fù)，價(jià)格繼續(xù)回落。7 月水泥產(chǎn)量1.92 億噸（同比-7.0%，降幅環(huán)比收窄5.9ppt）。7 月均價(jià)環(huán)比-26 元/噸至419 元/噸，同比-4 元/噸；出貨率環(huán)比+1.7ppt 至63.4%（同比-1.5ppt）；上周（8-12）全國(guó)水泥均價(jià)417 元/噸，出貨率63%。短期來(lái)看，我們認(rèn)為當(dāng)前行業(yè)景氣正處在旺季前夕的量?jī)r(jià)磨底期，庫(kù)存去化的蓄勢(shì)情況良好。展望后市，我們認(rèn)為基建實(shí)物工作量正在逐步落地，有望部分對(duì)沖地產(chǎn)需求下行影響，而在旺季需求的拉動(dòng)下，下半年行業(yè)有望量?jī)r(jià)回補(bǔ)，板塊亦有望隨著旺季景氣回升迎來(lái)估值修復(fù)行情。建議關(guān)注蘇博特、華新水泥、華潤(rùn)水泥控股、上峰水泥（未覆蓋）。

 

    玻璃：7 月冷修加速但需求好轉(zhuǎn)力度弱；8 月初原片小幅提價(jià)。7 月平板玻璃產(chǎn)量同比-0.9%至0.87 億重箱。7 月行業(yè)共計(jì)7 條產(chǎn)線冷修，合計(jì)冷修日熔量達(dá)5300t/d。但需求好轉(zhuǎn)程度有限：7 月末深加工訂單為15.7 天（環(huán)比+0.4 天），與7 月房屋竣工面積同比-36%（VS 6 月同比-41%）情況基本符合。根據(jù)卓創(chuàng)資訊，8 月初以來(lái)原片價(jià)格小幅提漲，由此刺激下游提貨：截至8 月12 日當(dāng)周，廠庫(kù)環(huán)比-15%至6159 萬(wàn)重箱；社會(huì)庫(kù)存環(huán)比+9%至4.8萬(wàn)架；浮法玻璃含稅價(jià)環(huán)比+3%至1708 元/噸。展望后市，我們認(rèn)為竣工或環(huán)比溫和恢復(fù)，若下游補(bǔ)庫(kù)行情持續(xù)性不強(qiáng)，8~9 月仍有產(chǎn)線冷修帶來(lái)供給收縮，由此支持價(jià)格反彈。看好旗濱集團(tuán)、信義玻璃；建議關(guān)注南玻A。

 

    鋼鐵：供需雙弱，旺季有望改善。7 月粗鋼產(chǎn)量8143 萬(wàn)噸，同比-6.4%（6 月-3.3%），五大鋼材品種龍頭股表觀消費(fèi)量同比-6.3%（6 月-8.1%），國(guó)內(nèi)鋼鐵供給收縮超預(yù)期，下游需求復(fù)蘇偏緩。7 月鋼材出口環(huán)比下降11.8%至667.1 萬(wàn)噸，主要系海外需求走弱疊加前期因疫情滯后出口訂單出清。往前看，我們認(rèn)為隨行業(yè)逐步迎來(lái)金九銀十旺季，供需改善有望驅(qū)動(dòng)鋼價(jià)上漲，同時(shí)產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)再均衡背景下鋼廠盈利有望修復(fù)，我們看好板塊旺季超跌反彈的機(jī)會(huì)，重點(diǎn)推薦寶鋼股份、馬鋼股份、天工國(guó)際、撫順特鋼龍頭股。

 

    估值與建議

 

    建材板塊看好東方雨虹、偉星新材、三棵樹(shù)、中國(guó)聯(lián)塑概念股、旗濱集團(tuán)、信義玻璃、中國(guó)巨石概念股，建議關(guān)注堅(jiān)朗五金、蘇博特、華新水泥、華潤(rùn)水泥控股、南玻A、公元股份（未覆蓋）、上峰水泥（未覆蓋）、科順股份（未覆蓋）；鋼鐵板塊看好寶鋼股份、馬鋼股份、天工國(guó)際、撫順特鋼概念股。

 

    風(fēng)險(xiǎn)

 

    竣工需求不及預(yù)期，基建需求不及預(yù)期，原材料概念股價(jià)格上漲超預(yù)期。

 

數(shù)據(jù)推薦

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