核心結(jié)論：7 月OPEC 總產(chǎn)量2889.6 萬(wàn)桶/天，環(huán)比增加21.6 萬(wàn)桶/天；其中減產(chǎn)國(guó)實(shí)際產(chǎn)量較協(xié)議量低122.9 萬(wàn)桶/天。OPEC 預(yù)計(jì)2022 年全球原油需求同比增長(zhǎng)310 萬(wàn)桶/天，較上月預(yù)測(cè)下調(diào)26 桶/天。

 

    　　油價(jià)龍頭股：7 月國(guó)際油價(jià)環(huán)比下跌。2022 年7 月，歐洲央行2011 年以來(lái)首次加息、加劇市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退憂慮，疊加美國(guó)汽油庫(kù)存增加影響，國(guó)際油價(jià)整體下跌，布倫特原油現(xiàn)貨月度均價(jià)為112.83 美元/桶，環(huán)比下降11.01 美元/桶（-8.89%）。

 

    　　維持每月小幅增產(chǎn)決議。8 月3 日，OPEC+決定2022 年9 月協(xié)議產(chǎn)量環(huán)比提升10 萬(wàn)桶/天，較此前協(xié)議增產(chǎn)節(jié)奏概念股有所放緩（2022 年6-8 月每月協(xié)議產(chǎn)量環(huán)比增量分別為43.2 萬(wàn)桶/天、64.8 萬(wàn)桶/天、64.8 萬(wàn)桶/天）。

 

    　　OPEC 產(chǎn)量：7 月產(chǎn)量環(huán)比增加21.6 萬(wàn)桶/天；減產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量低于協(xié)議量122.9萬(wàn)桶/天。OPEC 7 月總產(chǎn)量2889.6 萬(wàn)桶/天，環(huán)比增加21.6 萬(wàn)桶/天。增量主要來(lái)自沙特阿拉伯，其產(chǎn)量環(huán)比增加15.8 萬(wàn)桶/天。減產(chǎn)十國(guó)產(chǎn)量環(huán)比增加28.7萬(wàn)桶/天，較協(xié)議量低122.9 萬(wàn)桶/天；產(chǎn)量不足主要來(lái)自于尼日利亞、安哥拉，兩國(guó)產(chǎn)量分別低于協(xié)議量61.6 萬(wàn)桶/天、33.7 萬(wàn)桶/天。

 

    　　非OPEC 產(chǎn)量：預(yù)計(jì)2022 年產(chǎn)量增加214 萬(wàn)桶/天。 OPEC 8 月月報(bào)預(yù)計(jì)2022-2023 年非OPEC 國(guó)家原油產(chǎn)量（含凝析油）分別增加214 萬(wàn)桶/天、171萬(wàn)桶/天。其中2022 年美國(guó)、加拿大、巴西分別預(yù)計(jì)增加115 萬(wàn)桶/天、19 萬(wàn)桶/天、15 萬(wàn)桶/天，印度尼西亞、泰國(guó)預(yù)計(jì)分別預(yù)計(jì)減少4 萬(wàn)桶/天和5 萬(wàn)桶/天。2023 年美國(guó)、挪威、巴西分別預(yù)計(jì)增加120 萬(wàn)桶/天、24 萬(wàn)桶/天、20 萬(wàn)桶/天，俄羅斯預(yù)計(jì)減少37 萬(wàn)桶/天。預(yù)計(jì)美國(guó)2022-2023 年原油產(chǎn)量分別為1194 萬(wàn)桶/天、1274 萬(wàn)桶/天，分別同比增加68 萬(wàn)桶/天、80 萬(wàn)桶/天。

 

    　　全球原油龍頭股需求：下調(diào)2022 年需求增速至310 萬(wàn)桶/天。OPEC 8 月月報(bào)預(yù)計(jì)2022年全球經(jīng)濟(jì)增速為3.1%，較上月預(yù)測(cè)下降0.4 個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)2023 年全球經(jīng)濟(jì)增速為3.1%，較上月預(yù)測(cè)下降0.1 個(gè)百分點(diǎn)�？紤]到俄烏沖突升級(jí)、高通脹和持續(xù)控制新冠疫情的努力造成的經(jīng)濟(jì)影響，因此預(yù)計(jì)2022 年全球原油需求增速為310 萬(wàn)桶/天，較上月預(yù)測(cè)336 萬(wàn)桶/日有所下降。預(yù)計(jì)2023 年全球原油需求同比增長(zhǎng)270 萬(wàn)桶/天，與上月預(yù)測(cè)持平。若需維持原油龍頭股市場(chǎng)供需平衡，OPEC 8 月月報(bào)預(yù)計(jì)2022 年-2023 年全球?qū)�OPEC 原油需求分別為2884 萬(wàn)桶/天、2978 萬(wàn)桶/天。

 

    　　庫(kù)存：6 月OECD 原油庫(kù)存環(huán)比+0.06 億桶，石油產(chǎn)品庫(kù)存環(huán)比+0.15 億桶。6月OECD 商業(yè)石油龍頭股庫(kù)存27.12 億桶，同比-1.63 億桶，環(huán)比+0.21 億桶，低于最近五年平均值2.61 億桶，低于2015-2019 年均值2.36 億桶。其中，原油庫(kù)存13.30 億桶，同比-0.54 億桶，環(huán)比+0.06 億桶；石油產(chǎn)品概念股庫(kù)存13.81 億桶，同比-1.09 億桶，環(huán)比+0.15 萬(wàn)桶。

 

    　　投資建議：歐美加息背景下，原油需求擔(dān)憂加劇，國(guó)際油價(jià)從前期120 美元/桶高位回落至100 美元/桶以內(nèi)。建議關(guān)注：（1）低估值的民營(yíng)煉化龍頭榮盛石化、恒力石化、東方盛虹、新鳳鳴、桐昆股份等；（2）天然氣產(chǎn)業(yè)鏈龍頭新奧股份、廣匯能源、九豐能源等。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原油價(jià)格回落，石化產(chǎn)品需求不及預(yù)期，產(chǎn)油概念股國(guó)產(chǎn)量變化，美伊關(guān)系等。

 

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