行情回顧：8 月8 日-8 月12 日電力龍頭股板塊（882528.WI）上漲2.35%，滬深300 指數(shù)上漲0.82%，電力板塊跑贏大盤1.53 個百分點。2022年初至今電力板塊下跌3.97%，滬深300 指數(shù)同期下跌15.17%，電力板塊年初至今累計跑贏大盤11.20 個百分點。分子板塊看，8月8 日-8 月12 日火電、水電和燃?xì)獍鍓K（中信指數(shù)）漲跌幅分別為3.94%、0.75%和7.20%。

 

    　　秦皇島煤價環(huán)比上漲0.44%，同比上漲21.02%

 

    　　8 月12 日，秦皇島5500 大卡動力末煤市場價為1140 元/噸，環(huán)比上漲0.44 %，同比上漲21.02%；8 月12 日環(huán)渤海動力煤指數(shù)5500大卡綜合平均價格為731 元/噸，環(huán)比不變，同比上漲7.18%。期貨方面，鄭州商品交易所龍頭股2022 年9 月交割的動力煤概念股合約8 月12日報價850.2 元/噸，環(huán)比上漲0.62%，較現(xiàn)貨價貼水289.8 元/噸。

 

    　　秦港庫存環(huán)比減少3.81%，同比增加26.49%

 

    　　煤炭庫存方面，截至8 月12 日，秦港庫存530 萬噸，上周環(huán)比減少21 萬噸，降幅3.81%，同比增加111 萬噸，增幅26.49%。而廣州港8 月12 日庫存為150.2 萬噸，上周環(huán)比減少16.4 萬噸，降幅9.84%，同比減少100.6 萬噸，降幅40.11%。

 

    　　周度觀點及投資建議

 

    　　近期高溫天氣持續(xù)，刺激國內(nèi)用電龍頭股需求。7 月份，全社會用電量8324億千瓦時，同比增長6.3%，環(huán)比增長11.7%。其中城鄉(xiāng)居民生活用電量1480 億千瓦時，同比增長26.8%。發(fā)電端，水電方面，受高溫少雨天氣影響，長江中游水情較差。我們判斷受部分地區(qū)夏季高溫少雨影響，今年不同區(qū)域水電汛期出力情況或出現(xiàn)較大分化�；痣姺矫�，受用電需求回升疊加疫情影響減弱，火電三季度發(fā)電量預(yù)計環(huán)比改善�？紤]到整體用電形式偏緊，我們判斷火電電概念股價仍將維持高位。成本方面，受益于煤炭產(chǎn)能有序釋放及前期度夏迎峰存煤準(zhǔn)備較為充分，近期中國沿海電煤價格穩(wěn)中有降。8 月12 日CECI沿海電煤5500K 成交價指數(shù)為1137 元/噸，較上周下降19 元/噸，為22 年4 月底以來首次跌破1155 元/噸。我們判斷高溫天氣疊加能源保供背景下，Q3 火電電量、燃料成本均有望較Q2 持續(xù)優(yōu)化，火電盈利能力有望迎來環(huán)比改善。電力方面，我們?nèi)匀怀掷m(xù)看好火電轉(zhuǎn)型新能源運營的標(biāo)的，包括大唐發(fā)電、華電國際、華能國際、福能股份、華潤電力，穩(wěn)健性標(biāo)的推薦中國核電、三峽能源、中閩能源。此外我們還推薦智能配電工程運維一體化企業(yè)蘇文電能，水電來水偏豐帶來業(yè)績高彈性的桂冠電力、烏白電站有望注入提升公司盈利水平的水電龍頭長江電力、受益于省內(nèi)市場電價持續(xù)改善的華能水電。

 

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