周觀點：從地產(chǎn)鏈下游需求來看，當(dāng)前受到高溫、雨水、限電以及房企資金概念股緊張等問題影響，水泥、玻璃、消費建材等需求恢復(fù)緩慢，但隨著中報披露上半年的經(jīng)營壓力將逐步落地，而當(dāng)前從中央到地方穩(wěn)地產(chǎn)的政策頻繁發(fā)布，“金九銀十”旺季需求會逐步釋放，調(diào)整后的建材概念股板塊再現(xiàn)配置時機(jī)，優(yōu)質(zhì)消費建材龍頭在下行周期走出α特征，抗風(fēng)險能力突出，建議關(guān)注偉星新材；其次，建議繼續(xù)重點關(guān)注當(dāng)前安彩高科，國內(nèi)唯二供應(yīng)光熱玻璃的企業(yè)之一，光熱儲能電站概念股重回增長態(tài)勢，且公司光伏玻璃產(chǎn)能快速擴(kuò)張支撐業(yè)績高彈性，公司天然氣業(yè)務(wù)可以保證自供能源打造核心競爭力；以及關(guān)注引領(lǐng)光伏玻璃超薄化發(fā)展的亞瑪頓，收購原片資產(chǎn)解決痛點，1.6mm 超薄光伏玻璃逐步放量引領(lǐng)差異化競爭，未來產(chǎn)能擴(kuò)張支撐盈利彈性；最后關(guān)注消防龍頭青鳥消防，公司民用消防業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長，不斷鞏固龍頭地位，而工業(yè)消防及儲能消防龍頭股訂單逐步落地，不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升綜合競爭力。

 

    　　玻璃：下游補(bǔ)庫行業(yè)庫存拐點或現(xiàn)，企業(yè)積極推漲價格。進(jìn)入8 月中下旬，即將迎來下半年旺季，下游貿(mào)易商及加工廠開啟補(bǔ)庫，企業(yè)紛紛推漲價格，玻璃價格迎來觸底反彈。我們認(rèn)為，階段性中游補(bǔ)庫提升了行業(yè)市場情緒，企業(yè)積極推漲價格，而漲價的持續(xù)性則更需關(guān)注下游加工廠真實訂單的恢復(fù)情況；在政策端各地政府關(guān)于地產(chǎn)政策的持續(xù)放松，近期多地下調(diào)購房首付比例，以及前期政治局重申保交房、穩(wěn)民生，地產(chǎn)竣工或逐步回暖；從宏觀層面來看，地產(chǎn)竣工需求韌性依舊，18-21年地產(chǎn)銷售面積超過17 億平，隨著交房周期到來以及保交房的背景下，新開工加速向竣工傳導(dǎo)支撐需求；同時龍頭企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈延伸漸露端倪，成長性業(yè)務(wù)占比逐步提升，逐步平滑周期波動（建議關(guān)注旗濱集團(tuán)、信義玻璃、亞瑪頓、安彩高科）。

 

    　　消費建材：中報利空將落地，關(guān)注旺季需求釋放。我們認(rèn)為，隨著進(jìn)入中報窗口期，中報利空將落地，而此輪調(diào)整或提供新的配置良機(jī)，一方面隨著各地積極出臺穩(wěn)地產(chǎn)政策，地產(chǎn)至暗時刻或?qū)⑦^去，下半年旺季來臨需求或逐步釋放；另一方面近期大宗原材料回落，下半年有望迎來毛利率改善，地產(chǎn)鏈望迎來修復(fù)窗口期，而消費建材龍頭抗風(fēng)險能力更強(qiáng)，有望走出α特征，加速提升市場份額。首選貫穿施工周期且有行業(yè)提標(biāo)催化的防水材料龍頭（關(guān)注東方雨虹、科順股份），市占率快速提升的消防龍頭（青鳥消防）；其次是經(jīng)營質(zhì)量優(yōu)異的管材龍頭（偉星新材）、瓷磚小龍頭（蒙娜麗莎），受益竣工周期的石膏板龍頭（北新建材）。

 

    　　玻纖：粗紗價格偏弱運行，電子紗價格暫穩(wěn)。受海外預(yù)期經(jīng)濟(jì)衰退以及國內(nèi)疫情反復(fù)的影響，行業(yè)庫存持續(xù)增加，無堿粗紗價格繼續(xù)走弱，當(dāng)前2400tex 纏繞直接紗主流含稅價格在5100 元/噸，環(huán)比繼續(xù)回落；而電子紗價格主流成交價在9200-9500 元/噸，電子布價格主流報價維持在4.0-4.1 元/米，價格與上周基本持平；我們認(rèn)為，短期需求端的低迷導(dǎo)致粗紗價格承壓，但玻纖結(jié)構(gòu)性機(jī)會仍存，新能源汽車的快速增長支撐2022 年熱塑紗需求依舊旺盛；而2022 年風(fēng)電裝機(jī)逐步回暖，全年招標(biāo)量預(yù)計有望繼續(xù)保持高增長，風(fēng)電回暖拉動上下游產(chǎn)業(yè)鏈需求，行業(yè)高端產(chǎn)品需求或齊發(fā)力，價格調(diào)整后重新預(yù)期行業(yè)的復(fù)蘇；從跟蹤的行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃來看，2022 年新增供給有限，行業(yè)供需保持匹配，行業(yè)高景氣度持續(xù)性或超預(yù)期，根據(jù)業(yè)績預(yù)告和中報，中國巨石、長海股份Q2 保持高增長，當(dāng)前低估值的玻纖板塊性價比十足（建議關(guān)注中國巨石、中材科技、長海股份）。

 

    　　水泥：8 月份水泥價格繼續(xù)恢復(fù)性上漲。我們認(rèn)為，進(jìn)入8 月份，雨水、高溫的影響將逐步減弱，基建龍頭股穩(wěn)增長逐步發(fā)力，疊加各地開啟的錯峰生產(chǎn)以及川渝等地限電頻發(fā)，供給端繼續(xù)保持收縮態(tài)勢，供需格局或逐步改善，水泥龍頭股價格有望延續(xù)恢復(fù)性　　上漲；根據(jù)前期的計劃，截止到6 月底，各地新增專項債發(fā)行規(guī)模達(dá)3.4 萬億，完成已下達(dá)額度的98%，水利、鐵路、公路等重點項目加速落地，同時地產(chǎn)因城施策，多地進(jìn)行實質(zhì)性放松，購房端利率進(jìn)一步下調(diào)，政治局提出壓實地方政府責(zé)任，保交樓龍頭股、保民生，地產(chǎn)紓困有望逐步落地，下半年地產(chǎn)需求也有望觸底反彈；地產(chǎn)與基建鏈仍是穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的重要一環(huán)，疫情使得需求推遲但不會缺席，后續(xù)壓制的需求有望集中釋放，多地計劃8 月份推漲價格，低估值、高分紅的水泥板塊依舊最受益。建議關(guān)注龍頭海螺水泥、華新水泥及彈性標(biāo)的上峰水泥。

 

    　　風(fēng)險提示：固定資產(chǎn)投資龍頭股低于預(yù)期；貿(mào)易龍頭股沖突加劇導(dǎo)致出口企業(yè)銷量受阻；環(huán)保督查邊際放松，供給收縮力度低于預(yù)期；原材料價格大幅上漲帶來成本壓力。

 

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