核心觀點

 

    　　弱復蘇下政策持續(xù)加碼可期，海外流動性收縮提供左側布局良機。本周市場風格出現(xiàn)切換，穩(wěn)增長、老能源等短久期資產表現(xiàn)亮眼，前期強勢的賽道股及中小成長板塊出現(xiàn)回調。計算機龍頭股板塊本周下跌3.75%，年初至今下跌28.08%，在申萬一級行業(yè)龍頭股漲跌幅中排第31 位。盡管今年以來行業(yè)整體表現(xiàn)不佳，投資機會集中在個別細分景氣賽道，但隨著穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼帶動G 端支出增加以及地產相關產業(yè)鏈的復蘇，疊加美聯(lián)儲加息提速對估值短期的進一步擠壓，行業(yè)的至暗時刻即將過去，龍頭白馬公司正迎來的寶貴的左側布局良機。

 

    　　英偉達、高通等巨頭季度汽車收入均創(chuàng)新高，一線芯片廠商收入增長強勁，再次驗證產業(yè)高景氣。根據英偉達、高通的最新季度財報，二者汽車業(yè)務營收分別達到2.2 億美元、3.5 億美元，分別同比增長45%、38%。英偉達預計其本年度每個季度的汽車業(yè)務收入都將繼續(xù)增長，主要由AI 座艙和自動駕駛業(yè)務驅動。高通也預計其汽車業(yè)務收入將持續(xù)增長，并披露截至2022 年7 月，汽車業(yè)務在手訂單高達190 美元。此外本周五（2022 年8 月26 日），搭載高通8540+9000 方案的乘用車亮相成都車展，平臺算力達360TOPS。此外，全球一線芯片廠商的汽車業(yè)務收入在2022Q2 均表現(xiàn)出強勁的增長動能并進一步擴張產能，對全球汽車智能化產業(yè)的高景氣形成強自我驗證季度。

 

    　　全球汽車芯片概念股供應仍緊俏，2023 年汽車缺芯情況或緩解。根據AFS 數(shù)據，2022 年全球將因缺芯減產390 萬輛乘用車。汽車芯片的缺芯緩解速度慢于消費電子，今年三季度海外主流廠商如ST、瑞薩、NXP 等大廠的MCU 芯片持續(xù)緊俏，交期繼續(xù)延長，且普遍呈現(xiàn)漲價態(tài)勢，部分IGBT 功率芯片的交付周期已經長達50 周以上。全球一線芯片廠商均有提高汽車芯片產能擴產計劃，但大部分在2023 年及之后才能釋放。在全球汽車產量受到缺芯限制的大環(huán)境下，全球汽車智能化的滲透仍正在加速面對缺芯帶來的全球汽車產量龍頭股承壓，英偉達、高通以及其他核心芯片廠商的汽車收入均展現(xiàn)了極強的增長動力，進一步驗證了全球汽車智能化滲透率的快速提升，產業(yè)景氣度持續(xù)加速。我們建議關注汽車產業(yè)龍頭股變革下的龍頭標的，包括中科創(chuàng)達、德賽西威、經緯恒潤、菱電電控、均勝電子等。

 

    　　風險提示：政策不及預期風險；經濟下行風險；新冠疫情擾動風險。

 

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