主要觀(guān)點(diǎn)：

    　　基本面下行壓力大，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)擔(dān)憂(yōu)情緒升溫。上周統(tǒng)計(jì)局公布三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，前三季度GDP 同比增長(zhǎng)6.2%。分季度看，Q1 增長(zhǎng)6.4%，Q2 增長(zhǎng)6.2%，Q3 增長(zhǎng)6.0%；分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)2.9%、第二產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)5.6%、第三產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)7.0%。具體看：進(jìn)出口方面：前三季度進(jìn)出口總額同比增長(zhǎng)2.8%，其中出口增長(zhǎng)5.2%，進(jìn)口下降0.1%；通脹方面：前三季度CPI 同比上漲2.5%，9 月CPI 同比上漲3.0%，漲幅比上月擴(kuò)大0.2 個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上漲0.9%；前三季度PPI 同比持平，其中9 月PPI 同比下降1.2%，環(huán)比上漲0.1%，PPI 指數(shù)降幅擴(kuò)大。

    　　工業(yè)方面：前三季度全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.6%，其中9月同比增長(zhǎng)5.8%；消費(fèi)方面：前三季度社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)8.2%，扣除汽車(chē)后的社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)9.1%；投資方面：前三季度全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）同比增長(zhǎng)5.4%；社融方面：前三季度社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為18.74 萬(wàn)億元，比上年同期多3.28 萬(wàn)億元，其中9 月社會(huì)融資規(guī)模同比增長(zhǎng)10.8%。貨幣供應(yīng)方面：9 月M2同比增長(zhǎng)8.4%�？偟膩�(lái)看，前三季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)。但當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然復(fù)雜嚴(yán)峻，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，外部不穩(wěn)定不確定因素增多，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大。

    　　并購(gòu)重組新規(guī)落地監(jiān)或進(jìn)一步提振風(fēng)險(xiǎn)偏好，短期更多是關(guān)注三季報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。當(dāng)前市場(chǎng)仍處于三季報(bào)機(jī)密集披露階段，結(jié)合上周公布的我國(guó)三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，PPI 的跌幅擴(kuò)大疊加工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速為負(fù)來(lái)看，三季度A 股企業(yè)利潤(rùn)增速大概率將繼續(xù)下滑，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)對(duì)沖政策以及國(guó)內(nèi)改革推進(jìn)進(jìn)度仍然較為期待。綜合來(lái)看，后續(xù)市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍將整體維持震蕩格局，以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主，三季報(bào)業(yè)績(jī)盈利較好的行業(yè)或盈利邊際改善的行業(yè)或更容易獲得資金的關(guān)注；中期來(lái)看，當(dāng)前海外環(huán)境較為友好，中美經(jīng)貿(mào)談判或仍有不確定性，但在階段性協(xié)議達(dá)成后市場(chǎng)或可迎來(lái)一段相對(duì)平和的發(fā)展期；長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，但政策對(duì)沖預(yù)期以及我國(guó)科技企業(yè)發(fā)展前景或可為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供新動(dòng)能。行業(yè)方面可關(guān)注消費(fèi)、券商和基建。

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：中美貿(mào)易磋商進(jìn)程不及預(yù)期、美股大跌超預(yù)期、經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期