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上海銀行(601229)三季報點評:業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化 同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模收縮

類型:公司研究  機(jī)構(gòu):首創(chuàng)證券有限責(zé)任公司   研究員:李甜露/李星錦  日期:2019-11-08
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  業(yè)績描述

      19Q3,公司實現(xiàn)營業(yè)收入378.81 億元,同比增長19.8%,實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤163.59 億元,同比增長14.6%。公司不良貸款率為1.17%,較18 年末上升 0.03 個百分點。資產(chǎn)總額達(dá)到21875.59 億元,較18 年末增長7.9%。

      業(yè)績點評

      利息凈收入增速放緩,ROE 持續(xù)改善:19 Q3 公司實現(xiàn)營業(yè)收入378.81 億元,同比增長19.8%,增速較19H1 下降7.5 個百分點,主要因利息凈收入增速下降。利息凈收入同比增長6.1%,因較去年同期息差下滑,增速較19H1 下降5.9 個百分點;公司手續(xù)費傭金凈收入同比增長10.4%,保持快速回升態(tài)勢;投資收益保持較快增長,增速28.4%。19 Q3 歸母凈利潤增速為14.6%,因利潤率較上季度提升而保持高速增長。年化加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率14.74%,同比提升0.44 個百分點。

      同業(yè)資產(chǎn)負(fù)債雙收縮:19 Q3 公司總資產(chǎn)較19H1  長1.1%,較 18 年末增長7.9%,生息資產(chǎn)增速放緩。單季新增量方面,三季度新增生息資產(chǎn)188 億元,其中貸款增長331 億元,現(xiàn)金及存放中央銀行款項較上季增加49 億元。同業(yè)資產(chǎn)配置減少201 億元,其中三季度拆出資金下降82 億元,買入返售金融資產(chǎn)下降135 億元。三季度計息負(fù)債新增49 億元,其中同業(yè)融資大幅減少690 億元,存款增加335 億元。

      業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化,不良率環(huán)比略降: 19Q3 貸款余額9586 億元,占生息資產(chǎn)比例較年初提升2.2 個百分點至44.3%,增速15.3%,高于資產(chǎn)規(guī)模增速3.6 個百分點。19Q3 存款余額11784 億元,占計息負(fù)債比例較年初提升3 個百分點至59.8%,增速16.4%,高于負(fù)債規(guī)模增速4.5 個百分點,業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

      公司資產(chǎn)質(zhì)量處于行業(yè)較好水平。19Q3,公司不良貸款率環(huán)比下降1bp 至1.17%,較年初上市3bp,主要由于個人不良貸款余額及不良貸款率較上一年有所上升,但仍處于城商行較低水平。撥備覆蓋率333.36%,較19H1 略有下降,處于同業(yè)較高水平,抗風(fēng)險能力較強(qiáng)。撥貸比達(dá)3.90%,較19H1 下降4bp。前瞻性指標(biāo)方面,19Q3,公司關(guān)注率為1.86%,保持同業(yè)較低水平。

      三季度凈息差與上季度基本持平:按期初期末平均余額測算,公司三季度年化凈息差與上季度基本持平,其中Q3生息資產(chǎn)收益率3.74%,較上季度上升6bp,計息負(fù)債成本率2.52%,較上季度上升7bp,生息資產(chǎn)收益率與計息負(fù)債成本率均提升。

      擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債以補(bǔ)充資本金:19Q3 末,公司核心一級資本充足率、一級資本充足率及資本充足率分別為9.69%、10.98%和12.66%,較19H1 有所提升,但較年初均有下降,核心資本充足率處于同業(yè)中等水平。10 月25 日,公司公布擬發(fā)行不超過人民幣200 億元可轉(zhuǎn)換公司債券補(bǔ)充核心一級資本,以緩解未來資本補(bǔ)充壓力。

      風(fēng)險提示宏觀經(jīng)濟(jì)不達(dá)預(yù)期,對資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生不良影響。

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