事件：中國(guó)10 月份以人民幣計(jì)價(jià)出口同比增長(zhǎng)2.1%，預(yù)估為-1.4%。中國(guó)10 月份以人民幣計(jì)價(jià)進(jìn)口同比-3.5%，預(yù)估為-5.4%。中國(guó)10 月份以美元計(jì)價(jià)出口同比-0.9% 預(yù)估為-3.9%。中國(guó)10 月份以美元計(jì)價(jià)進(jìn)口同比-6.4% 預(yù)估為-7.8%。

    　　10 月出口同比超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，機(jī)電產(chǎn)品同比再度轉(zhuǎn)正。從產(chǎn)品來(lái)看，機(jī)電產(chǎn)品出口同比漲0.53%，增幅比上月提升2.39 個(gè)百分點(diǎn)，其中自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備出口同比增長(zhǎng)3.25%，增速比上月加快13.92 個(gè)百分點(diǎn)，影響較大。其次，紡織服裝、農(nóng)產(chǎn)品、家具、塑料等產(chǎn)品出口增速均有提升。值得注意的是，手機(jī)同比降9.13%，降幅擴(kuò)大6.74 個(gè)百分點(diǎn)；集成電路同比上漲12.79%，比上月放慢0.99 個(gè)百分點(diǎn)。

    　　10 月對(duì)海外主要國(guó)家出口增幅有所加快，中美貿(mào)易談判取得一定進(jìn)展。

    　　據(jù)悉中美雙方近期將簽署第一階段協(xié)議，或?qū)⑸婕安糠洲r(nóng)產(chǎn)品，雙方已經(jīng)同意分階段取消加征關(guān)稅，這對(duì)于未來(lái)中美貿(mào)易將有望產(chǎn)生利好。10月對(duì)美國(guó)出口下降14.47%，較上月收窄4.75 個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)歐盟出口同比漲5.24%，比上月擴(kuò)大1.7 個(gè)百分點(diǎn)；但對(duì)日本出口同比降5.94%，降幅擴(kuò)大4.2 個(gè)百分點(diǎn)，此外對(duì)東盟、中國(guó)臺(tái)灣、韓國(guó)等地區(qū)出口增速均有小幅擴(kuò)大。但需注意當(dāng)前全球景氣度仍然較低，美、歐、日三大經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)景氣指數(shù)均位于榮枯線下，外需長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)仍有壓力。

    　　10 月進(jìn)口同比降幅收窄，超出市場(chǎng)預(yù)期。具體來(lái)看，自美國(guó)進(jìn)口下降12.56%，降幅比上月收窄0.29 個(gè)百分點(diǎn)；歐盟進(jìn)口同比下降0.96%，降幅比上月收窄2.34 個(gè)百分點(diǎn)。從產(chǎn)品來(lái)看，集成電路進(jìn)口同比降幅收窄3.18 個(gè)百分點(diǎn)至-4.37%，初級(jí)及形態(tài)塑料、醫(yī)藥品、銅礦砂等進(jìn)口均有上升，但原油、農(nóng)產(chǎn)品、鐵礦砂進(jìn)口增幅均有一定回落。11 月初上海舉辦了中國(guó)第二屆進(jìn)出口博覽會(huì)，有望在提升中國(guó)進(jìn)口數(shù)量的同時(shí)，進(jìn)一步提高進(jìn)口質(zhì)量。

    　　總的來(lái)看，10 月進(jìn)出口數(shù)據(jù)均出現(xiàn)了一定改善，超出市場(chǎng)預(yù)期，但未來(lái)外貿(mào)仍將繼續(xù)面臨一定壓力。首先，中美第一階段貿(mào)易協(xié)議仍未落地，雖然有改善跡象，但不確定性仍然存在，且已經(jīng)加征的關(guān)稅短時(shí)間內(nèi)很難取消；其次，海外經(jīng)濟(jì)繼續(xù)走弱，10 月美、歐、日本制造業(yè)PMI 分別為48.3%、45.9%和48.4%，均處于榮枯線下，美國(guó)9 月進(jìn)口下滑1.7%至2584 億美元，超出市場(chǎng)預(yù)期，全球經(jīng)濟(jì)走弱跡象明顯。因此，我們認(rèn)為未來(lái)出口可能繼續(xù)保持穩(wěn)中緩降的形勢(shì)，建議關(guān)注海外經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、中美貿(mào)易摩擦進(jìn)展。

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)下行。