投資要點(diǎn)：

    A 股尾盤拉升，農(nóng)林牧漁一枝獨(dú)秀 由于華泰證券GDR 轉(zhuǎn)股和郵儲(chǔ)銀行等“大塊頭”IPO 來襲，導(dǎo)致盤面整體向弱。銀行板塊漲勢(shì)衰竭，而在政策推動(dòng)下周內(nèi)創(chuàng)業(yè)板和中小板逐步復(fù)蘇，主線板塊再次輪轉(zhuǎn)，主要指數(shù)表現(xiàn)以橫盤震蕩為主，周五午盤后上沖令指數(shù)大多錄得紅盤。農(nóng)林牧漁一枝獨(dú)秀，全周錄得10%上漲。

    區(qū)塊鏈對(duì)沖IPO 沖擊，季報(bào)期結(jié)束前謹(jǐn)慎為上 本周尾盤股指走勢(shì)明顯好轉(zhuǎn)，在經(jīng)歷了國慶節(jié)后沖高回落走勢(shì)之后，市場正在積聚反彈的能量。從本周來看，區(qū)塊鏈有望對(duì)沖IPO的利空影響，但歷史經(jīng)驗(yàn)表明經(jīng)濟(jì)下行壓力下季報(bào)期臨近結(jié)束前市場偏向謹(jǐn)慎。因此下周行情有望出現(xiàn)一定起色，但想要打破當(dāng)前的震蕩格局還需要更多支持。

    三季度基金倉位偏向于成長板塊，鞏固市場成長主線 三季度基金加倉行業(yè)主要有電力及公用事業(yè)、電子元器件，傳媒、建筑、通信等，減倉幅度較多的是有色金屬、商貿(mào)零售、農(nóng)林牧漁、綜合和食品飲料等。基金加倉以TMT 等成長股較為集中的板塊為主，消費(fèi)股相對(duì)有所降溫，鞏固成長主線。

    科創(chuàng)板進(jìn)入估值回歸階段，警惕后市反復(fù)震蕩 以流通股本加權(quán)的指數(shù)來看，與上月月末相比，指數(shù)跌幅-7.99%�？苿�(chuàng)板目前整體PE（TTM，市值法，剔除中國通號(hào)）為82.85，較創(chuàng)業(yè)板指（目前PE 為47.60）溢價(jià)74%，估值仍然較高。后續(xù)科創(chuàng)板或存在反彈震蕩的可能性，尤其要關(guān)注一級(jí)市場發(fā)行審批的節(jié)奏。

    回歸成長行情邏輯，謹(jǐn)慎逢低布局 我們認(rèn)為在政策和外部貨幣政策環(huán)境作用下A 股短線將獲得有限的改善空間，基金持倉偏向于成長股，在金融和消費(fèi)行情暫歇后，板塊輪動(dòng)有望重回成長行情。我們建議繼續(xù)將倉位維持在3 成，謹(jǐn)慎逢低布局。短線關(guān)注大盤藍(lán)籌、科技股和金融等；中長線關(guān)注金融、消費(fèi)藍(lán)籌和優(yōu)質(zhì)成長股等。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和三季報(bào)嚴(yán)重低于預(yù)期、流動(dòng)性超預(yù)期收緊、中美談判出現(xiàn)波折