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宏觀大類日報:美降息暫停成定局 政府下調(diào)資本金比例穩(wěn)增長

類型:宏觀經(jīng)濟  機構(gòu):華泰期貨有限公司   研究員:蔡劭立  日期:2019-11-14
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摘要:

    1. 國務(wù)院常務(wù)會議決定健全固定資產(chǎn)投資項目資本金管理促進有效投資,下調(diào)基礎(chǔ)設(shè)施項目最低資本金比例不超5 個百分點,基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域和其他國家鼓勵發(fā)展的行業(yè)項目,可通過發(fā)行權(quán)益型、股權(quán)類金融工具籌措資本金。會議部署對安全生產(chǎn)尤其是危險化學(xué)品生產(chǎn)管理等問題開展專項整治。

    2. 美國10 月季調(diào)后CPI 環(huán)比升0.4%,預(yù)期升0.3%,前值持平;未季調(diào)CPI 同比升1.8%,預(yù)期升1.7%,前值升1.7%。10 月季調(diào)后核心CPI 環(huán)比升0.2%,預(yù)期升0.2%,前值升0.1%;未季調(diào)核心CPI 同比升2.3%,預(yù)期升2.4%,前值升2.4%。CPI 的漲幅中有一半都是由能源價格驅(qū)動,核心CPI 的漲幅主要由醫(yī)療保健成本躍升至三年多以來最高水平推動。10 月CPI 數(shù)據(jù)顯示美國通脹有所抬頭,加之全球經(jīng)貿(mào)局勢緩和對經(jīng)濟衰退擔(dān)憂的消退,這將對美聯(lián)儲在短期內(nèi)不進一步降息形成支撐。

    3. 鮑威爾:只要經(jīng)濟繼續(xù)增長就不會改變利率,聯(lián)儲決策不受政治影響。鮑威爾對美國國會聯(lián)合經(jīng)濟委員會證詞中寫道:"我們認為,只要收到有關(guān)經(jīng)濟的信息總體符合我們對經(jīng)濟溫和增長、勞動力市場強勁、通貨膨脹接近2%這一對稱目標的前景,那么目前的貨幣政策立場就可能還是適宜的。""當然,如果出現(xiàn)導(dǎo)致我們的前景要明顯重新評估的形勢變化,我們會相應(yīng)地作出回應(yīng)。"鮑威爾的證詞這樣表達美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟的預(yù)期前景:"展望未來,我和同事們預(yù)計,經(jīng)濟活動持續(xù)擴張、勞動力市場強勁、通脹接近2%這一對稱性的目標是最有可能的。"宏觀大類:

    美國10 月通脹數(shù)據(jù)抬頭,以及鮑威爾的國會講話再度肯定了降息暫停的政策。鮑威爾提到了今年降息的三大理由:全球增長疲軟、貿(mào)易政策不確定性增加、通脹乏力,從當前美國利率倒掛得到緩解,經(jīng)濟和通脹企穩(wěn)的變化來看,美聯(lián)儲短期降息暫停已成定局。

    此外,中國政府下調(diào)基礎(chǔ)設(shè)施項目最低資本金比例,加強基建的穩(wěn)增長效果,有助于修復(fù)當前經(jīng)濟下行預(yù)期,改善市場情緒。當前經(jīng)濟整體偏弱,國內(nèi)通脹走高,所以我們認為大類資產(chǎn)的排序為股票>商品>債券,商品板塊內(nèi)部為農(nóng)產(chǎn)品>工業(yè)品>能化>貴金屬。

    策略:美股>A 股,農(nóng)產(chǎn)品>工業(yè)品,債券/黃金低配

    風(fēng)險點:貿(mào)易摩擦風(fēng)險,中美央行加息

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