報(bào)告摘要：

    　　1、本周市場(chǎng)回顧：1）板塊指數(shù)：本周滬深300 指數(shù)下跌0.70%，申萬(wàn)軍工指數(shù)上漲1.80%，跑贏大盤(pán)2.50pct，排名7/28；2）板塊估值：

    　　申萬(wàn)軍工板塊PE 為53.62 倍，航天裝備61.93 倍，航空裝備42.68 倍，地面兵裝49.04 倍，船舶制造93.62 倍；3）融資融券：本周期融資買(mǎi)入額為15.30 億元（-5.22%），融券賣(mài)出額為3249.58 萬(wàn)元(-8.55%)；4）個(gè)股表現(xiàn)：天海防務(wù)（+15.16%）等個(gè)股本周漲幅靠前，中國(guó)衛(wèi)通（-4.29%）等個(gè)股跌幅較大；5）個(gè)股估值：*ST 集成等19 家公司PE處于歷史偏低水平以下。

    　　2、兩型國(guó)產(chǎn)航母研制進(jìn)展順利，將帶動(dòng)相關(guān)武器裝備訂單增長(zhǎng)近日002 型國(guó)產(chǎn)航母離開(kāi)大連造船廠，編隊(duì)經(jīng)臺(tái)灣海峽赴南海海域開(kāi)展跨海區(qū)海試。Maxar 公司衛(wèi)星圖像顯示，002 型航母甲板上搭載了7架殲-15 戰(zhàn)斗機(jī)，3 架直-18 直升機(jī)以及1 架直-9 直升機(jī)，目前已停靠在海南某軍港。此外，金一南少將在透露003 型國(guó)產(chǎn)航母正在上海江南造船廠建造。航母編隊(duì)是現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)中最復(fù)雜的戰(zhàn)術(shù)編組，是水下、水面、空中、太空等領(lǐng)域作戰(zhàn)力量的有機(jī)組成，新航母服役將全面帶動(dòng)船舶、航空、航天、電子等領(lǐng)域武器裝備列裝訂單，并且后期的作戰(zhàn)訓(xùn)練過(guò)程相關(guān)武器裝備將產(chǎn)生大量的維護(hù)需求，利好相關(guān)上述領(lǐng)域的發(fā)展。

    　　3、美國(guó)軍艦頻繁進(jìn)入敏感水域，周邊安全環(huán)境凸顯國(guó)防建設(shè)緊迫性近日美國(guó)軍艦相繼進(jìn)入臺(tái)灣海峽、南沙島礁鄰近海域和西沙群島領(lǐng)海。隨著美國(guó)對(duì)華政策的轉(zhuǎn)向，美國(guó)頻繁借南海、臺(tái)灣等領(lǐng)土主權(quán)問(wèn)題向中國(guó)施壓，成為我國(guó)周邊安全環(huán)境中威脅最大的國(guó)家。我國(guó)周邊東海、南海、西部等熱點(diǎn)地區(qū)，主權(quán)與安全問(wèn)題此起彼伏，為國(guó)防安全帶來(lái)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。此外，周邊美國(guó)、日本、韓國(guó)等周邊國(guó)家紛紛加大國(guó)防建設(shè)投入，更加凸顯我國(guó)國(guó)防建設(shè)的緊迫性，預(yù)計(jì)未來(lái)我國(guó)國(guó)防預(yù)算將穩(wěn)步增長(zhǎng)。

    　　4、投資建議：重點(diǎn)推薦優(yōu)質(zhì)細(xì)分龍頭和資產(chǎn)證券化受益標(biāo)的受益于武器裝備列裝和行業(yè)改革的深入，細(xì)分行業(yè)龍頭將保持良好的成長(zhǎng)性，軍工資產(chǎn)證券化有望加速。重點(diǎn)推薦細(xì)分龍頭和資產(chǎn)證券化收益標(biāo)的：中航光電、中直股份、航天發(fā)展、四創(chuàng)電子、中航電子。

    　　5、風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品訂單不及預(yù)期；資產(chǎn)證券化推進(jìn)不及預(yù)期。