事件描述

    　　11 月19 日，浙江省高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展大會舉行。新華三集團贏得“2019 年度高新技術(shù)企業(yè)百強第一”與“電子信息技術(shù)領(lǐng)域十強第一”兩項桂冠。

    　　事件評論

    　　全面推進工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略，打造產(chǎn)業(yè)數(shù)字引擎：公司是領(lǐng)先的數(shù)字化解決方案領(lǐng)導(dǎo)者，擁有計算、存儲、網(wǎng)絡(luò)、安全等方面的數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施整體能力，能夠提供云計算、大數(shù)據(jù)、數(shù)字化聯(lián)接、信息安全、安防、物聯(lián)網(wǎng)、邊緣計算、人工智能、5G 在內(nèi)的一站式、全方位數(shù)字化平臺解決方案。在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺建設(shè)方面，紫光打造數(shù)字化的底盤，給更多合作伙伴提供應(yīng)用部署的平臺。近日公司公告，控股股東紫光通信及其一致行動人計劃在6 月內(nèi)減持合計不超過1.23 億股（不超過總股本的6%）。本次減持的原因為股東自身資金規(guī)劃安排，與公司基本面情況無關(guān)，我們認為本次減持屬正常投資退出行為，此外該部分股份已于2019年7 月31 日解除限售，市場對此次減持已經(jīng)有充分預(yù)期。公司強勢切入運營商市場，加速擴張海外邏輯未動搖，基本面扎實，業(yè)績穩(wěn)健增長。

    　　IT 市場頂尖挑戰(zhàn)者，國內(nèi)份額持續(xù)提升：公司的以太網(wǎng)交換機和企業(yè)級無線領(lǐng)域分別以38.5%和32.1%雙雙贏得2019 年第二季度中國市場份額第一；公司2019 年上半年X86 服務(wù)器銷售額獲得29%的同比增長，并在第二季度實現(xiàn)中國市場份額第二；公司的防火墻產(chǎn)品以23.8%的市場份額贏得2019 年上半年中國防火墻市場份額第一。

    　 投資建議：5G 時代電信云建設(shè)、流量爆發(fā)、邊緣計算三大行業(yè)黃金機遇，公司均核心受益，國內(nèi)稀缺的IT/云計算端到端解決方案提供商。在運營商、華為精英高管帶領(lǐng)下，新華三的運營商市場份額有望加速突破和擴大，全球市場份額有望持續(xù)提升，成長潛力巨大。近日受境外市場波動影響，紫光集團旗下境外債出現(xiàn)一定波動，導(dǎo)致公司股價有所調(diào)整。根據(jù)公司公告，紫光集團境內(nèi)外無違約事件發(fā)生，公司境內(nèi)外現(xiàn)金充足、資金流動性穩(wěn)健，生產(chǎn)經(jīng)營正常。我們認為，公司股價波動受市場情緒波動影響，基本面一切正常，預(yù)計19-21 年歸母凈利潤為18.63億、21.57 億、28.28 億，對應(yīng)PE 為31X、26X、20X，持續(xù)重點推薦。

    　　風(fēng)險提示： 1. 外部環(huán)境不確定性加大；

    　　2. 5G 發(fā)展不及預(yù)期，國內(nèi)運營商市場、全球市場發(fā)展不及預(yù)期。