央行于11月25日發(fā)布了《中國金融穩(wěn)定報告（2019）》，我們梳理了全文并和2018年的相關表述進行比較，來判斷未來政策的重點和方向。

    　　預計明年經(jīng)濟下行壓力仍大，逆周期調(diào)節(jié)或會加碼。財政寬松的空間仍然較大，明年地方專項債額度或大幅增加；貨幣方面，相比去年刪除了“中性”、“管住貨幣供給總閘門”等表述，預計未來仍會漸進寬松。結(jié)構(gòu)性政策方面，進一步加大對民企的支持力度，而國企改革的定調(diào)有所調(diào)整，不再提及“推動國有資本做強做優(yōu)做大”。

    　　防風險的基礎是穩(wěn)增長。盡管當前部分領域的風險仍然較大，但報告強調(diào)了要“平衡好穩(wěn)增長和防風險的關系”，這也反映明年金融監(jiān)管的大方向也是以穩(wěn)為主，不會出現(xiàn)大幅的收緊，部分領域監(jiān)管的執(zhí)行力度和節(jié)奏可能也會有所微調(diào)。