公司債券風(fēng)險溢價增加為了補(bǔ)償可能發(fā)生的違約，公司債券必須提供違約溢價。在實(shí)物中違約溢價是公司債券的承諾收益率與無違約風(fēng)險的政府債券收益率之差。如果公司的償還還是有保障的并且實(shí)際兌現(xiàn)了，投資者就會得到比政府債券更高的到期收益率。如果公司破產(chǎn)，公司債券的收益率就比政府債券更低。公司債券與無違約風(fēng)險的中長期國債相比，存在兩種潛在的可能性——更好或更壞的收益率。換句話說，它更具有風(fēng)險性。風(fēng)險性債券的違約溢價模式被稱為利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu)。公司債券風(fēng)險違約風(fēng)險越大，違約溢價越高。關(guān)于公司債券違約風(fēng)險的定價是一個值得深入的研究領(lǐng)域，目前的成熟理論是莫頓（Robert Carhart Merton）的期權(quán)評價。而金融實(shí)物中通行的方法是風(fēng)險結(jié)構(gòu)與利率期限結(jié)構(gòu)的結(jié)合，即在同期國債利息率的基礎(chǔ)上，根據(jù)信用評級的級差增加適度的利率點(diǎn)數(shù)，得到一個涵蓋利率風(fēng)險與違約風(fēng)險的到期收益率水平。

利率是宏觀經(jīng)濟(jì)狀態(tài)的最敏感的指標(biāo)，債券隨時間而變化的收益率就與經(jīng)濟(jì)周期的循環(huán)密切相關(guān)。經(jīng)濟(jì)衰退時，收益率差趨大。顯然，經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定時，公司債券風(fēng)險即便所持債券利率固定，投資者仍感覺有破產(chǎn)的可能性，他們要求相應(yīng)更高的違約溢價作為補(bǔ)償。這有時被稱為投資轉(zhuǎn)移（flight to quality），意即投資者在低安全率時，除非能得到更大的溢價，否則將會把他們的資金投入更安全的債券。因此，對于公司債券違約風(fēng)險的宏觀環(huán)境與演化的研究也是直接服務(wù)于債券投資的基礎(chǔ)性工作。