水井坊是中國民營上市公司中的一個典型個案，它的成長是對中國改革開放以及體制轉型的重要反映。公司價值分析法雖然水井坊改制過程受到爭議，但其改制之后的實際公司價值經營效果卻充分證明了其改制的成功。

這具體表現(xiàn)在：第一，公司價值得到提升。從公司各項會計財務指標看，水井坊改制之后其公司價值得到較大幅度的提升，如公司資產得到較好的保值、增值；凈利潤從改制前2002年的15341291.38元提升到2008年的313677050.76元；每股凈資產從改制前2002年的2.51元提升到2008年的2.93元；每股收益則從改制之前2002年的0.025元提升到2008年的0.27元。第二，解決了激勵問題。水井坊改制涉及現(xiàn)代企業(yè)理論最核心問題之一的企業(yè)激勵機制。從這個意義上講，水井坊改制源于激勵；而公司價值改制成功的表現(xiàn)之一就是解決了激勵問題，由一百多名高管持股組成控股公司，通過持有公司股份，高管團隊得到了較好激勵。公司價值的提升與良好的激勵機制促使經營管理團隊提高積極性密不可分。第三，股權結構得到優(yōu)化，公司治理效率得以提升。雖然公司價值從表面看，水井坊的股權結構屬于小股東控制型，但它是一種非常特殊的小股東控制，因為作為控股股東的盈盛投資是由集團公司一百多位高管組成，公司經營者與公司利益緊密結合在一起，有利于提升經營者的積極性。由于股權結構的優(yōu)化，水井坊在公司治理方面也表現(xiàn)出較好的狀態(tài)，如“三會”運行較規(guī)范、經營團隊優(yōu)秀、近幾年公司沒有出現(xiàn)違規(guī)經營的情況。