公司價值創(chuàng)造主要通過投資項目及其實施來實現(xiàn)，但任何價值創(chuàng)造活動都是由特定的人去完成的，所以公司價值最終都通過公司的管理者和雇員創(chuàng)造。所以，為實現(xiàn)最大的公司價值創(chuàng)造，公司必須設計恰當?shù)男匠攴桨�，以通過獎勵管理者和雇員所創(chuàng)造的價值，激勵管理者和員工達到最優(yōu)的努力水平。

 

   公司的高級管理者是那些管理行為具有高度的綜合性，對公司的整體表現(xiàn)產(chǎn)生主要影響的管理人員。公司高級管理者的首要職能是實現(xiàn)公司價值最大化。公司價值最大化是個長期過程，高級管理者的決策對公司有長期的影響，所以對高級管理者的激勵應該以長期激勵為主。

 

   個人薪酬一般可分為三個部分，即固定的基本薪酬、基于當期業(yè)績的獎勵、基于長期業(yè)績的長期激勵。經(jīng)驗數(shù)據(jù)表明，越是高級的管理者，其薪酬中長期激勵薪酬的比例越大。對以首席執(zhí)行官為首的高級管理者的長期激勵的基本目標是使其與股東利益一致，即最大限度地滿足激勵相容約束。公司高級管理者處于公司委托一代理鏈的 上端，前面是所有者或其代理機構的董事會，后面是中層的運營管理者。高級管理者的行為與公司價值高度相關，而其行為很難觀察，單純依靠增加監(jiān)督來達到降低代理成本和減輕信息不對稱的目的是不合適的。因此，通常的思路是讓高級管理者參與公司剩余的分享，使高級管理者與股東利益一致。在對管理者進行長期激勵的工具中，最經(jīng)常使用的是股票期權。

 

   一般的股票期權是根據(jù)管理者的業(yè)績授予其在未來某一時間按照當前價格購買一定數(shù)量的本公司股票的權利。但是股票期權也受很多因素的限制，如不能將市場整體的波動和行業(yè)的波動信息過濾掉，并且被授予者只享受市場價值上升的收益，而不承擔市場價值縮水的風險。為克服這些缺陷，產(chǎn)生了多種演進股票期權形式，如指數(shù)期權、溢價期權、杠桿性期權等。