認(rèn)股權(quán)證的內(nèi)在數(shù)據(jù)主要包括溢價(jià)、認(rèn)股權(quán)證溢價(jià)指是什么？杠桿比率與有效杠桿比率、對(duì)沖值、引伸波幅、時(shí)間價(jià)值與內(nèi)在價(jià)值、街貨量、打和點(diǎn)等，這些認(rèn)股權(quán)證溢價(jià)數(shù)據(jù)對(duì)了解權(quán)證的可操作性非常重要，下面將一一講述。

認(rèn)股權(quán)證的溢價(jià)認(rèn)股權(quán)證的溢價(jià)從概念上講，是以認(rèn)購(沽)權(quán)證方式買賣股票比直接投資股票要多付出的費(fèi)用，認(rèn)股權(quán)證溢價(jià)亦即認(rèn)購 (沽)權(quán)證因時(shí)間價(jià)值所給予的風(fēng)險(xiǎn)貼水，為衡量認(rèn)購(沽)權(quán)證價(jià)值常用的方法。1．認(rèn)股權(quán)證溢價(jià)的定義認(rèn)股權(quán)證發(fā)行時(shí)都有行使價(jià)，即正股在一段時(shí)間內(nèi)超過認(rèn)股權(quán)證行使價(jià)，認(rèn)股權(quán)證才有內(nèi)在價(jià)值，若一定時(shí)間內(nèi)達(dá)不到行使價(jià)，認(rèn)股權(quán)證就毫無價(jià)值。讀者們明白了什么是認(rèn)股權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值之后，這個(gè)“溢價(jià)”概念就應(yīng)該不難把握了，“溢”就是超出的意思，但凡是認(rèn)股權(quán)證的市價(jià)超出了其應(yīng)有的“內(nèi)在價(jià)值”，就是溢價(jià)。為了更好地理解溢價(jià)，我們舉一個(gè)例子。

由上兩幅圖可知道：建設(shè)銀行股票收市價(jià) 5.22美元建行認(rèn)股權(quán)證13434行使價(jià) 6美元建行認(rèn)股權(quán)證13434的市場價(jià) 0.55美元建行認(rèn)股權(quán)證13434到期日 2009年3月9日理論上認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值應(yīng)該是零，因?yàn)橐�用認(rèn)股權(quán)證現(xiàn)價(jià)加行使價(jià)$6.55去換價(jià)值$5.22元的股票，誰都不會(huì)去做，那么，為什么還會(huì)有眾多人踴躍去買賣呢？大家都知道，證券投資是投資企業(yè)的未來，認(rèn)股權(quán)證的投資也是一樣，是投資其標(biāo)的物股票未來的走勢，因?yàn)樵撜J(rèn)股權(quán)證的到期日是2009年3月9日，從作者執(zhí)筆起還有近6個(gè)月的時(shí)間，所以認(rèn)股權(quán)證在市場上是有時(shí)間價(jià)值的，并且成交很活躍，說明市場接受這個(gè)價(jià)格，但實(shí)際上這個(gè)價(jià)格在理論上全都是溢價(jià)，并無任何內(nèi)在價(jià)值，所以就引出了溢價(jià)的概念，即當(dāng)認(rèn)股權(quán)證的收市價(jià)比理論上的“內(nèi)在價(jià)值”為高時(shí)，就叫做認(rèn)股權(quán)證的溢價(jià)(Premium)；相反，如果認(rèn)股權(quán)證的收市價(jià)比理論上的“內(nèi)在價(jià)值”為低時(shí)，叫負(fù)溢價(jià)(Discount)。這是一種較為通俗的理解。不過，從溢價(jià)的計(jì)算公式中延伸出溢價(jià)定義似乎更為直觀。

構(gòu)成溢價(jià)的原因前面提到，認(rèn)股權(quán)證是有期限的，也就是有時(shí)間價(jià)值的，如果一只認(rèn)股權(quán)證的換股價(jià)是3美元，而股票的收市價(jià)是4.5美元，這只認(rèn)股權(quán)證就有一種內(nèi)在價(jià)值，但是認(rèn)股權(quán)證除了有內(nèi)在價(jià)值外，還有一種“潛在價(jià)值”(PotentialValue)，我們以下表數(shù)據(jù)為例子(假設(shè)兌換比例為1∶1)進(jìn)行講解。如果現(xiàn)時(shí)正股的價(jià)格是2美元，而認(rèn)股權(quán)證的市場價(jià)假設(shè)等于0.2美元，如果股票上升至2.6美元，即只上升了30%(這在股票市場是司空見慣的事情)，認(rèn)股權(quán)證價(jià)格從0.2美元升到了0.8美元，升幅達(dá)400%，如果正股價(jià)升到3美元，認(rèn)股權(quán)證溢價(jià)即由2美元升到3美元升幅達(dá)到50%，認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值變成1.2美元，即由0.2美元上升了600%。認(rèn)股權(quán)證的魅力就在于它的杠桿作用給投資者提供的短線炒作的機(jī)會(huì)，只要股票有一定的升幅，認(rèn)股權(quán)證上升的幅度將更加厲害，這樣就埋藏了無窮的利潤潛力，因此吸引更多的投資者入市。在很多人入市，使供求關(guān)系發(fā)生變化后，即使股票價(jià)格只是2美元，認(rèn)股權(quán)證價(jià)值只值0.2美元，但是認(rèn)股權(quán)證溢價(jià)因?yàn)楹芏嗳思尤胭徺I的行列，市場的參與者都在博認(rèn)股權(quán)證的潛在升幅，被認(rèn)為有“潛在價(jià)值”(Potential Value)的認(rèn)股權(quán)證便會(huì)被炒高，即價(jià)格超過其“實(shí)際價(jià)值”(Intrinsic Value)，這就出現(xiàn)了溢價(jià)。